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  1. #1

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    Strategia "Spider - Man " per agosto

    Quello che volevo fare questo mese, invece di sottoporre alla comunità la mia solita operatività, volevo coinvolgere tutti al ragionamento su una determinata strategia a cominciare dall’apertura fino alla sua naturale scadenza. Io mi limiterò a esprimere di volta in volta il mio personalissimo parere in merito alle scelte adottate. Dopo la strategia “Batman”, per agosto avrei pensato alla strategia “Spider-Man” altro personaggio dei fumetti.

    Di che cosa si tratta? Si tratta di una strategia a Delta neutrale con Theta positivo e Gamma e Vega negativi. Questa strategia si avvantaggia da un movimento lento del prezzo del sottostante, con il trascorrere del tempo e con una diminuzione del livello di volatilità corrente.

    La strategia si compone di 5 gambe:

    --[18500]--[19000]--[20000]--[21000]--[21500]--

    La gamba centrale è formata da due opzioni ATM vendute (short Call 20000 e short Put 20000)

    Immediatamente sulla sinistra abbiamo la prima gamba lato Put (+2 long Put 19000), e sulla destra lato Call l’altra gamba in acquisto (+2 long Call 21000)

    Infine abbiamo sulla sinistra la seconda gamba lato Put (-3 short Put 18500) e sulla destra lato Call l’altra gamba in vendita (-3 short Call 21500).

    La strategia a regime produce un incasso di 3342€ risultante dai premi incassati rispetto a quelli venduti. Naturalmente la nostra operatività sarà volta a difendere - in prima battuta – questi 3342€. Naturalmente essendo una strategia scoperta ha bisogno di margini che in questa prima fase si aggirano sui 10000€.

    La strategia presenta a scadenza 3 cuspidi di massimo guadagno. All’inizio non dobbiamo guardare a questi se non come campanelli di allarme. Mi spiego: la strategia deve essere modificata non appena veniamo toccati o sulla gamba Put o sulla gamba Call in acquisto. Va da se che più tempo passa prima di essere colpiti e migliore sarà il nostro portafoglio in termini di rendimenti. La situazione migliore è quella di non essere mai toccati fino alla scadenza. In questo caso con certezza si porta a casa un guadagno.

    La prima operazione da eseguire è l’imbastitura della strategia. Vediamo come è possibile muoversi…

  2. #2

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    La strategia “Spider-Man” si compone come abbiamo visto di 5 Leg: 2 in acquisto (costruito + 2 Call 21000 e +2 Put 19000) e 3 in vendita (per semplicità ho equiparato -1 Call 20000 e -1 Put 20000 a una sola leg, -3 short Put 18500 e -3 short Call 21500)

    Per chi non lo sapesse con il termine leg s'intende la "gamba", cioè il lato di una posizione di opzioni nelle strategie complesse.

    Questo termine viene utilizzato soprattutto quando, nella costruzione di una strategia, anziché effettuare le operazioni contestualmente, si preferisce farle in momenti diversi per sfruttare le fasi di mercato.

    All’inizio per mettere in piedi una strategia ci vuole tempo è come il sarto che deve imbastire un vestito. Da dove cominciare?

    Visto che abbiamo 5 gambe la domanda che ci dobbiamo porre è questa: in quanti modi possibili possiamo scegliere n elementi presi a gruppi di k?

    Questa risposta ce la fornisce il calcolo combinatorio in particolare il numero di combinazioni semplici.

    Utilizzando il Triangolo di Tartaglia con n che vale 5 abbiamo la seguente riga:

  3. #3

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    In buona sostanza abbiamo queste 5 possibilità:

    1 posizione alla volta 5 combinazioni
    2 posizioni alla volta 10 combinazioni
    3 posizioni alla volta 10 combinazioni
    4 posizioni alla volta 5 combinazioni
    5 posizioni contemporaneamente 1 combinazione

    Scegliamo naturalmente di partire da una delle 10 combinazioni a due a due perché si hanno maggiori possibilità di sfruttare le tendenze di breve periodo del mercato sia in termini di direzionalità del sottostante sia del livello futuro di volatilità implicita.

    Per semplicità assegniamo ai nostri leg una lettera a, b, c, d, e;

    Ecco tutte le 10 combinazioni:

    a b
    a c
    a d
    a e
    b c
    b d
    b e
    c d
    c e
    d e


    Ciascuna di queste coppie rappresenta una strategia.


  4. #4

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Inseriamo le 6 opzioni che formano la strategia “Spider-Man” nel programma Fiuto, deselezioniamo tutti i checkbox tranne quelli che ci interessano.

    La prima strategia (ab) è una Put ratio spread 2/3 (+2 Put 19000 -3 Put 18500). Si tratta di una strategia a Delta neutrale con Theta positivo e Gamma e Vega negativi. Questa strategia si avvantaggia da un movimento lento del prezzo del sottostante meglio se a ribasso, con il trascorrere del tempo e con una diminuzione del livello di volatilità corrente; quindi con caratteristiche del tutto simili a quella a cui dovremmo arrivare cioè alla strategia “Spider-Man”.
    Facciamoci fare una valutazione da fiuto premendo il pulsante “Richiedi valutazione”. Fiuto fornisce una valutazione complessiva di 21/100 svantaggiosa.

    Provate a fare le altre…

  5. #5

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    La seconda strategia (ac) è una sorta di Short Strangle stesse caratteristiche della strategia precedente. Coerentemente Fiuto fornisce una valutazione complessiva di 29/100 svantaggiosa.

    Sinceramente mi aspettavo un punteggio inferiore e non superiore seppur di poco!

  6. #6

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Andando avanti nella procedura si scoprono cose abbastanza interessanti:

    ab 21/100
    ac 29/100
    ad 18/100
    ae 54/100
    bc 19/100
    bd 33/100
    be 34/100
    cd 32/100
    ce 45/100
    de 35/100

    Il punteggio maggiore 54/100 lo ha ricevuto la strategia ae che è uno short strangle (-3 short Put 18500 e -3 short Call 21500) una strategia in vendita. La cosa strana è che la strategia bd il long strangle (+ 2 Call 21000, +2 Put 19000) strategia in acquisto ha ricevuto una valutazione di soli 33/100 al 5° posto in ordine decrescente.

    Normalmente – nella mia operatività – facevo prima gli acquisti perché all’inizio si paga poco in termini di Theta. Ma se le cose stanno così…

  7. #7

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Ingegnoso!

  8. #8

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Un’altra indicazione che ci viene da tutto questo lavoro e che siccome sono strategie speculari è possibile confrontare il rischio.

    Mi spiego: al 2° posto si classifica la strategia ce (-1 Call 20000 e -1 Put 20000 e -3 short Call 21500) che ha preso 45 punti; la sua omologa ac (-1 Call 20000 e -1 Put 20000 e -3 short Put 18500) di punti ne ha preso 29 e si è collocata al 7° posto; questo cosa vuol dire? Siccome sono entrambe strategie scoperte, sta a significare che se devi correre qualche rischio è preferibile correrlo a rialzo piuttosto che a ribasso.

  9. #9

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Citazione Originariamente Scritto da AZ13
    La strategia “Spider-Man” si compone come abbiamo visto di 5: Leg 2 in acquisto (costruito + 2 Call 21000 e +2 Put 19000) e 3 in vendita (per semplicità ho equiparato -1 Call 20000 e -1 Put 20000 a una sola leg, -3 short Put 18500 e -3 short Call 21500)
    AZ,
    Per quale motivo hai considerato come un'unica gamba la -1 Call 20000 e -1 Put 20000 invece di due?
    Questo vuol dire che le metterai a mercato, quando sarà il momento, contemporaneamente?

  10. #10

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    Re: Strategia "Spider - Man " per agosto

    Citazione Originariamente Scritto da antoniokk

    AZ,
    Per quale motivo hai considerato come un'unica gamba la -1 Call 20000 e -1 Put 20000 invece di due?
    Questo vuol dire che le metterai a mercato, quando sarà il momento, contemporaneamente?
    Il motivo è molto semplice: essendo opzioni ATM è preferibile considerarle insieme in quanto se ne esegui una e il mercato ti va contro l’altra te la ritrovi ITM. Per questo motivo quando sarà il loro turno le metterò a mercato contemporaneamente.

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