Bear Put Spread su CADUSD, perdo e non capisco il perchè...

[Maverick1990]

Riporto l'ultima operazione fatta oggi sul conto reale del quale ancora non riesco a spiegarmi l'esito.

Ore 11.35, il Future CADUSD, scadenza 12-2015 quota 0.7644, decido, aspettandomi un ribasso nei prossimi minuti di:
comprare PUT 0.76 a 0.00890 e
vendere PUT 0.755 a 0.00680
entrambe scadenza dicembre 2015

Ore 13.12, il future come da previsione ora vale 0.7624, mi aspetto che la PUT comprata (quella meno OTM con strike 0.76) si sia apprezzata maggiormente di quanto si sia apprezzata la PUT venduta ( quella più OTM con strike 0.755)

Invece, contro quel che mi aspettavo, la put 0.76 si è apprezzata in misura minore rispetto a quanto non si sia apprezzata l'altra. Sono costretto a registrare una perdita pur azzeccando la direzione....
Cosa c'è di sbagliato nella mia analisi?



Allego immagine esplicativa

[Cagalli Tiziano]

Riporto l'ultima operazione fatta oggi sul conto reale del quale ancora non riesco a spiegarmi l'esito.

Ore 11.35, il Future CADUSD, scadenza 12-2015 quota 0.7644, decido, aspettandomi un ribasso nei prossimi minuti di:
comprare PUT 0.76 a 0.00890 e
vendere PUT 0.755 a 0.00680
entrambe scadenza dicembre 2015

Ore 13.12, il future come da previsione ora vale 0.7624, mi aspetto che la PUT comprata (quella meno OTM con strike 0.76) si sia apprezzata maggiormente di quanto si sia apprezzata la PUT venduta ( quella più OTM con strike 0.755)

Invece, contro quel che mi aspettavo, la put 0.76 si è apprezzata in misura minore rispetto a quanto non si sia apprezzata l'altra. Sono costretto a registrare una perdita pur azzeccando la direzione....
Cosa c'è di sbagliato nella mia analisi?



Allego immagine esplicativa

questa misura minore o maggiore avrà pure un valore che, se espresso in percentuale è armonizzato e così lo puoi vedere e magari ti rendi conto che la stessa percentuale su prezzi diversi si trasforma in valori diversi.

La put xxx si è apprezzata dello xx% mentre la put .......

[Maverick1990]

Riporto i dati che mi hai suggerito di calcolare:

Il sottostante CADUSD è passato da 0.7644 a 0.7624 facendo una variazione del -0.2616%

La PUT 0.76 si è apprezzata del 6.74157% ( da 0.0089 a 0.0095)
La PUT 0.755 si è apprezzata del 10.29411% ( da 0.0068 a 0.0075)

Ma non è anomalo che si sia verificata una situazione del genere?
Vorrei capire se ho sbagliato qualcosa io o se semplicemente è stato un caso di quotazione anomala...

[Cagalli Tiziano]

Riporto i dati che mi hai suggerito di calcolare:

Il sottostante CADUSD è passato da 0.7644 a 0.7624 facendo una variazione del -0.2616%

La PUT 0.76 si è apprezzata del 6.74157% ( da 0.0089 a 0.0095)
La PUT 0.755 si è apprezzata del 10.29411% ( da 0.0068 a 0.0075)

Ma non è anomalo che si sia verificata una situazione del genere?
Vorrei capire se ho sbagliato qualcosa io o se semplicemente è stato un caso di quotazione anomala...

Ora ci siamo

No, non è una quotazione anomala ma semplicemente lo smile della volatilità implicita che nelle valute è diverso rispetto ad altri sottostanti.

Nel tuo caso puoi vedere che la pendenza si è manifestata solo nella 0.76 mentre nella 0.755 è rimasta praticamente diritta.
Anche il gamma che è più elevato nella 0.76 ha dimimuito/frenato l'effetto delta...di fatto facendoti vedere che tra la teoria e la realtà c'è una differenza e che ti "costringe" a non semplificare un ragionamento che coinvolge invece diversi aspetti.

[Maverick1990]

Incomincio a capire, devo attribuire il loss quindi alla riduzione di volatilità che ha subito quella meno OTM rispetto a quella più OTM...

Però se ho compreso bene non dovrebbe esser sempre così...mi sbaglio?
Se avessi comprato l'opzione PUT a 0.75 ( quindi ancora più OTM) cosa potevo aspettarmi secondo te?

[Cagalli Tiziano]

Incomincio a capire, devo attribuire il loss quindi alla riduzione di volatilità che ha subito quella meno OTM rispetto a quella più OTM...

Però se ho compreso bene non dovrebbe esser sempre così...mi sbaglio?
Se avessi comprato l'opzione PUT a 0.75 ( quindi ancora più OTM) cosa potevo aspettarmi secondo te?

La volatilità implicita è quella parte di denaro che devi inserire in una formula sbaglita per ottenre un risultato giusto.

Ovvero: le formule considerano un rischio costante al variare del rendimento, ma questo non è vero perchè se tu facessi il Market Maker (hereinafter MM) ti faresti pagare di più la serie che consideri/valuti/calcoli più a rischio.

Il fattore rischio percepito dal MM è quindi la variabile non calcolabile se non con modelli previsionali, statistici che farà "saltare" le regole dei libri.

Si studia quindi la relazione tra vola storica ed implicita, la pendenza degli smile e si ricava la superfice teorica...a quel punto si fanno le considerazioni strategiche...e si mette a mercato una STRATEGIA in opzioni.


Alla domanda se ancora più OTM io mi sarei aspettato una implicita maggiore.