1. #1
    L'avatar di Furious
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    Margini così pesanti su opzioni put coperte?

    Buonasera a tutti,
    dopo aver operato sempre con pochi contratti (max 3), avrei voglia di aumentare un pò ma sono bloccato per via dei margini.
    Sinora non mi è mai capitato di avere una put venduta itm, sono riuscito sempre a rollare in anticipo o comunque venirne fuori grazie a protezioni precedentemente acquistate.

    Ma poniamo il caso di una figura in allegato, sottostante Eurostoxx50:
    -5 put che stanno per andare itm (scadenza marzo) strike 3750
    +10put di protezione (scadenza febbraio) strike 3725

    La figura in questa situazione è delta negativo e vega positivo e lo sarà ancora di più man a mano che il sottostante continua la discesa con incremento di vola: quindi penserei di avere un'ottima copertura (ovviamente poi da rinnovare di volta in volta essendo settimanale).

    Ma a questo punto chiedo:
    è mai capitato a qualcuno una situazione del genere?
    So che al broker non interessano le protezioni e calcola comunque i suoi margini anche se le protezioni (come in questo caso) sono il doppio rispetto alle vendute e anche se la figura potrebbe essere già in guadagno!

    Considerando che 5 put vendute alla vola attuale richiedono circa 5.000 € di margini, e che simulando che arrivino atm o itm i margini si raddoppiano circa (10.900 alla vola attuale con 4 strike itm), potrebbe succedere che con un conto da 10.000€ possa andare in margin call anche con figura in positivo, greghe favorevoli e appunto comperate il doppio delle vendute?

    ps=non fate caso al last sulla figura, è casuale.
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  2. #2
    L'avatar di Cagalli Tiziano
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    Citazione Originariamente Scritto da Furious Visualizza Messaggio
    Buonasera a tutti,
    dopo aver operato sempre con pochi contratti (max 3), avrei voglia di aumentare un pò ma sono bloccato per via dei margini.
    Sinora non mi è mai capitato di avere una put venduta itm, sono riuscito sempre a rollare in anticipo o comunque venirne fuori grazie a protezioni precedentemente acquistate.

    Ma poniamo il caso di una figura in allegato, sottostante Eurostoxx50:
    -5 put che stanno per andare itm (scadenza marzo) strike 3750
    +10put di protezione (scadenza febbraio) strike 3725

    La figura in questa situazione è delta negativo e vega positivo e lo sarà ancora di più man a mano che il sottostante continua la discesa con incremento di vola: quindi penserei di avere un'ottima copertura (ovviamente poi da rinnovare di volta in volta essendo settimanale).

    Ma a questo punto chiedo:
    è mai capitato a qualcuno una situazione del genere?
    So che al broker non interessano le protezioni e calcola comunque i suoi margini anche se le protezioni (come in questo caso) sono il doppio rispetto alle vendute e anche se la figura potrebbe essere già in guadagno!

    Considerando che 5 put vendute alla vola attuale richiedono circa 5.000 € di margini, e che simulando che arrivino atm o itm i margini si raddoppiano circa (10.900 alla vola attuale con 4 strike itm), potrebbe succedere che con un conto da 10.000€ possa andare in margin call anche con figura in positivo, greghe favorevoli e appunto comperate il doppio delle vendute?

    ps=non fate caso al last sulla figura, è casuale.
    I margini variano di molto in base alla volatilità oltre che alla moneyness ... lavorare al limite del margine è molto azzardato specialmente con i calendar le cui protezioni possono essere considerate oppure no. A discrezione del broker
    ..se corri dietro a due lepri, non ne prendi nemmeno una.

  3. #3

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    Dopo la risposta di Tiziano , ti dò anche io una mia opinione , anche se così non autorevole.

    Molto tempo fa anche io posi un quesito simile a Tiziano , e mi spiegò che il problema in questo caso non è tanto la venduta ma quanto varrà la comperata che tu dovrai riacquistare quando scadrà la prima copertura.

    Questo non lo puoi sapere perchè sarà funzione di quanto il prezzo si sarà mosso verso la buca e quanto sarà la IV dell'opzione che andrai a comprare nel momento in cui effettuerai l'acquisto.

    In Broker , se è lo stesso che uso io , considera l'opzione lontana quasi sempre scoperta ; in termini di margini meno all'inizio e quasi del tutto con l'approssimarsi della scadenza dell'opzione a breve perchè logicamente questa avendo poca probabilità di andate ITM (per mancanza di tempo) non svolge più il suo effetto di protezione.

    Così mi è parso di capire dalla mia esperienza personale.

    Una soluzione migliorativa l'ho trovata aprendo in serie di strategie come la tua in sequenza , praticamente facendo una serie di reverse calendar spread.

    Se il mercato finisce in una buca , dalle altre sarà fuori.

    Però se li monti tutti di PUT e il mercato scende , i margini salgono e diventa difficile compensarli con gli incassi delle vendute che vai ad aggiungere.

    Spero di esserti stato utile.

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