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Discussione: Delta

  1. #1

    Delta

    nell'immagine allegata c'è un ipotetico portafoglio.

    prendo la prima riga; il delta è 0.1067; perchè il delta portafoglio invece di essere -0.3201 è -319.9605?

    di conseguenza l'intero delta del portafoglio è -1.5471 che sarebbe 0.001547 giusto? in sostanza è delta neutral in questo caso o no?


  2. #2
    L'avatar di Francario Massimiliano
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    Re: Delta

    Salve,
    nell'immagine allegata, può notare che ci sono anche quantità diverse da 1.
    I calcoli quindi sono, riga per riga, considerando il PointValue di 1000 per il Bund:
    • 0.1067 * 1000 * -3 = -320 (considerando gli arrotondamenti sul Delta che ha sicuramente più cifre decimali di quelle visualizzate, il valore riportato da Fiuto è corretto).
    • 0.0231 * 1000 * -2 = -46
    • -0.0138 * 1000 * -2 = 27.6
    • -0.1123 * 1000 * -3 = 337


    Il Delta di Portafoglio totale è dunque pari a:
    -320 - 46 + 27.6 + 337 = -1.4 (ancora una volta, considerando gli arrotondamenti, Fiuto mostra il valore corretto).

    Questo significa che se il Bund aumenta (o diminuisce) di valore di un punto intero (esempio da 123.35 a 124.35), il valore del suo portafoglio diminuisce (o aumenta) di circa 1.5 €.

    Max Francario

  3. #3

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    Re: Delta

    Max,
    stavo cercando un topic che chiarisse meglio come fiuto gestisce il delta, e ho trovato questo, ma sinceramente anche con questo qualche dubbio mi è rimasto.
    Il dubbio è questo: perchè il delta ed il delta portafoglio non hanno lo stesso segno?.

    Mi spiego. sè per definizione una short call ha delta negativo, perchè sè guardo l'esempio precedente in costruisci strategie, alla colonna delta, il delta è positivo, e alla colonna delta portafoglio, il delta portafoglio è negativo?

  4. #4

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    Re: Delta

    antoniokk

    il delta delle short call è negativo perchè il delta delle call long è positivo, ma essendo short diventa negativo in quanto la posizione del venditore è speculare a quella del compratore. Se il compratore guadagna al rialzo è naturale che il venditore perda.
    Matematicamente la cosa si ottiene moltiplicando il delta della call long per la quantità, che essendo venduta è negativa e quindi il delta di portafoglio diventa negativo.
    La "definizione" dice che la Call ha delta positivo e la put negativo, non parla di long o short, quello dipende dalla composizione del portafoglio.

  5. #5

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    Re: Delta

    Pidi,

    cercherò di spiegare il motivo del mio dubbio e quindi della domanda del post precedente.

    Mi stavo rileggento il corso che tiene AZ quando parla di delta.

    Ad un certo punto lui dice:
    "per una long call, il Delta è sempre positivo e assume valori compresi tra 0 e 1"
    "viceversa, nel caso di un’opzione short call, il segno del Delta risulta essere invertito ovvero negativo con valori compresi tra -1 e 0"
    "per una long put, il Delta è sempre negativo e oscilla tra -1 e 0"
    "nel caso di un’opzione short put, il Delta assume valori positivi e compresi tra 0 e 1"

    Di seguito riporto il post integrale (risposta 504):
    http://www.playoptions.it/community/...topic=1662.495

    A questo punto guardando come fiuto gestiva il delta nasceva il mio dubbio.

    Ora tu scrivi: "La "definizione" dice che la Call ha delta positivo e la put negativo, non parla di long o short, quello dipende dalla composizione del portafoglio."
    Questo sembra essere in contraddizione a quanto detto sopra.

    Domani mi rileggerò meglio il concetto di delta e di come viene gestito, molto probabilmente qualcosa ancora mi sfugge.





  6. #6

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    Re: Delta

    No non contraddice nulla.
    Guarda i grafici del delta call e put pubblicati da AZ, si riferiscono a opzioni comprate e non vendute.
    Anche io ormai nel cervello ho la distinzione call venduta=delta negativo, ma in matematica contano i numeri.
    Vendita = segno negativo
    Acquisto = segno positivo
    E i segni determinano il verso di tutte le greche di ogni opzione.

  7. #7

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    Re: Delta

    @ antoniokk

    Il tuo dubbio nasce dal fatto che Fiuto assegna (giustamente) un delta positivo per le call e negativo per le put.
    Infatti se vedi anche nella lista opzioni è così che viene riportato, idem nella relativa colonna della strategia.
    Cosa diversa è il delta portafoglio, che oltre a riportare il valore in valuta, attribuisce il segno al delta considerando - in questo caso - se l'opzione call o put è stata venduta o acquistata.

  8. #8

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    Re: Delta

    Ciao Antonio,
    forse la tua confusione deriva dal fatto che cerchi di ragionare su 3 concetti contemporaneamente.

    Primo Concetto Delta:
    pensa al delta in termini ASSOLUTI come la sensibilità del movimento del prezzo dell' opzione al movimento unitario del sottostante: Delta compreso tra 0 e 1. Per ogni movimento unitario del titolo la tua opzione si muove diciamo di 0.6

    Secondo concetto Valore monetario del Delta:
    supponi di avere 100 Azioni in portafoglio al prezzo di 10 euro caduna quindi ogni volta che il titolo si muove di 1 euro tu guadagni o perdi 100 euro nel tuo portafoglio
    supponi ora che anzichè azioni queste fossero opzioni in tal caso prendedo l' esempio di delta 0.6 per ogni movimento del sottostante di 1 euro il tuo portafoglio si muove di 1 x 100 x 0.6 = 60 euro questo è il delta in termini monetari del tuo portafoglio

    Terzo concetto SEGNI:
    per i segni dimenticati le opzioni e ragiona come se hai un portafoglio di azioni: posizione long segno +, posizione short segno -

    tutto qui

    siccome la CALLl è un contratto per acquistare titoli equivale a posizione long (+), se la vendi ovviamente vai short (-)

    la PUT è un contratto per vendere titoli quindi acquistandola hai una posizione short (-), se la vendi vai short dello short = long (+)

    boh spero di chiarirti le idee e non confondertele ulteriormente :S
    ciao

  9. #9

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    Re: Delta

    Ragazzi, grazie a tutti.

    Adesso mi studio per bene questi ultimi post, per chiarirmi meglio le idee.






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