Overspread con spread

[Claudio61]

Te l'ho scritto perchè ho pensato che non l'avessi visto e sarebbe stato un peccato perchè è la "prova provata" che, gestito con perizia, l'OS è una macchina da guerra.

Hai fatto benissimo a scriverlo ..... giusto dare merito all' Overspread e al suo creatore (speriamo non legga altrimenti si monta la testa) e hai ragazzi che sono stati bravissimi. Ecco, il problema sta nel "gestito con perizia" .... per me la strada è ancora in salita ..... modello Mortirolo, dato che siamo in periodo di Giro d'Italia.

[cortesia]

Per prima cosa un saluto e un ringraziamento al maestro Tiziano che ho avuto il piacere di salutare all’ITforum.

Facendo seguito a quanto scritto da Claudio, voglio condividere la mia esperienza con gli overspread con opzioni con la speranza di fare cosa utile agli altri trader e a me, in quanto, al momento, i miei sono assai in sofferenza!

Mercato: NYSE e NASDAQ per il ridotto spread Bid Ask, la numerosità delle stocks presenti e gli orari di negoziazione che mi permettono di controllare il tutto anche dopo le 18:00.
Time frame orario: mi è sembrato un buon compromesso fra durata, numerosità e redditività dei trade

Ho messo a mercato al segnale di attraversamento di 2 Z-Score seguendo le regole canoniche e il filtro dello scanner le seguenti 5 pairs:
FB (1 Spread Call) – EBAY (1 Put) 11 gg a mercato
BA (1 Spead Call)– NXPI (1 Put) 10 gg a mercato
UNH (1 Call) – CTSH(1 Put) 10 gg a mercato
AMGN (1 Call)– GS (1 Put) 9 gg a mercato
JNJ ( 1 Call)– GILD (1 Put) 8 gg a mercato

Ho scelto di usare opzioni, scadenza 40 gg, comprate al primo strike OTM per l’azione a valore più basso, mentre per quella a valore più alto ho anche venduto una opzione più OTM per ottenere il bilanciamento con un debit spread. Ho investito solo 2500$ per un controvalore di 50.000 $ grazie alla leva media di 20 ottenuta con le opzioni.

Problemi riscontrati:

1) Z- Score - Nessun pairs in circa 10 gg di mercato ha raggiunto lo Zero (1 si è solo avvicinata, ma in un momento in cui non ero presente), ma ballano ancora tutte fra 0,5 e 2,5 Z-Score (Fattore C… negativo?) pur con tutti i parametri in regola.

2) Vega - Il portafoglio, con una forte prevalenza di opzioni comprate, ha un vega di 100$ e, nonostante che la vola fosse già bassa, ha perso altri 3 punti e quindi ha perso 300 $ di vega.

3) Theta - il portafoglio ha un theta di -35 $ e in 10 gg a mercato ha perso di theta circa 350 $

4) Delta, Gamma e bilanciamento: Il delta ha un’influenza molto forte sul bilanciamento perché, anche a causa del gamma, l’opzione che va ITM assume un delta circa 0,7 mentre la controparte che va OTM assume un delta che può essere 0,3, perciò altro che 20% di tolleranza, si raggiunge velocemente il 200%, praticamente impossibile da bilanciare, se non con costi di commissioni e spread molto alti e se rintracciano si ha immediatamente il problema opposto. Tanto che dopo qualche tentativo ho desistito a ribilanciare.

Possibili soluzioni:

1) Z- Score - Probabilmente il mercato americano è più lento di quello italiano (in USA non ci sono Frecce Rosse ma solo accelarati!), quindi rimanere sul mercato italiano pur con meno scelta e meno liquidità? Qualcuno ha esperienza di overspread sul mercato USA? In quanto tempo raggiungono lo 0?

2) Vega: usare solo debit spread meno sensibili al vega dell’opzione secca. Questo diminuisce ma non elimina il problema. In momenti di vola alta e decrescente quindi usare assolutamente solo azioni o azioni sintetiche o credit spread con ATM venduta e OTM comprata. Quale soluzione la migliore?

3) Theta: come per il vega usare debit spread e non opzioni secche migliora ma non elimina il theta negativo, meglio il credit spread che però per contro taglia maggiormente i guadagni e ha un peggior Rischio/Rendimento?

4) Delta, Gamma e bilanciamento: Gli spread hanno meno delta e meno gamma dell’opzione secca, ma secondo me resta difficile mantenerli bilanciati se non con interventi continui e costi di commissioni e di spread proibitivi.
Inoltre le opzioni, mano a mano che vanno molto OTM perdendo delta, perdono sempre meno denaro, mentre la controparte che va molto ITM guadagna sempre di più, mi viene il dubbio che non convenga nemmeno il ribilanciamento.
Quindi se una coppia gestita con le opzioni si sbilancia troppo conviene gestirla in modo separato uscendo dall’overspread? Questo però complica non poco il piano di trading.

Scusate se mi sono dilungato e un grazie anticipato a chi vorrà dare seguito a queste considerazioni.
Ciao a tutti
Alberto

[alex69]

............Possibili soluzioni:

1) Z- Score - Probabilmente il mercato americano è più lento di quello italiano (in USA non ci sono Frecce Rosse ma solo accelarati!), quindi rimanere sul mercato italiano pur con meno scelta e meno liquidità? Qualcuno ha esperienza di overspread sul mercato USA? In quanto tempo raggiungono lo 0?..........

Ciao cortesia,
sul mercato USA ne ho fatti centinaia, la stragrande maggioranza a 5M, utilizzando il sottostante, alternando risultati da favola a drawdown da paura.

Per quanto riguarda il TF orario, ne ho fatti una cinquantina a partire dall'anno scorso, con tempi di chiusura molto variabili. Un 20-25% si chiude in circa 1 settimana, gli altri vanno dalle 2 settimane a ben oltre il mese.

La cosa che finora mi ha molto sorpreso è che gli OS orari sul mercato italiano sono finora molto più veloci e profittevoli.
Su 13 coppie, ne ho chiuse 8 (7 in profitto e 1 in parità) con una durata media di poco più di 1 settimana (da un minimo di 4gg a un massimo di 24gg).

Dall'esperienza che ho fatto sul mercato USA posso dirti che molto dipende anche dalla fase di mercato.
Ci sono le fasi che sono ideali per gli OS, con gli Zscore che corrono veloci verso lo zero. Altre fasi in cui improvvisamente tutte le coppie vanno in grave sofferenza, con perdite crescenti e Zscore in allontanamento o laterali.

[Apocalips]

4) Delta, Gamma e bilanciamento: Il delta ha un’influenza molto forte sul bilanciamento perché, anche a causa del gamma, l’opzione che va ITM assume un delta circa 0,7 mentre la controparte che va OTM assume un delta che può essere 0,3, perciò altro che 20% di tolleranza, si raggiunge velocemente il 200%, praticamente impossibile da bilanciare, se non con costi di commissioni e spread molto alti e se rintracciano si ha immediatamente il problema opposto. Tanto che dopo qualche tentativo ho desistito a ribilanciare.

Buongiorno Cortesia

Bisogna essere pratici altrimenti ci si arrovella con i numeri e si finisce per creare ancor piu confusione.
Scherzandoci sopra, Pierangelo Bertoli cantava così: "..e le masturbazioni cerebrali le lascio a chi è maturo al punto giusto..."

Scusa per la citazione, era solo per alleggerire

Il discorso è semplice:

Se intendi operare con le opzioni, devi solo guardare il delta 1% e cercare di pareggiarlo ma senza usare il bilancino del farmacista. Una volta che hai bilanciato i 2 asset devi fare una cosa molto semplice che ti permette di valutare se il tuo OverSpread è costruito bene ovvero se la moneyness, le quantità, la distanza degli strike e il tempo di vita residuo che hai scelto ti porteranno in gain quando lo z-score incrocerà lo zero. Prima però devi sapere quale è il gain medio a cui puoi aspirare e questo te lo vai a leggere sulla piattaforma nel backtest delle 1500 barre.
Se operi con timeframe orario puoi pretendere tranquillamente un 3.5/4%.
Sappiamo che se l'Overspread si chiude positivamente (80%-90%) significa che almeno uno dei 2 titoli, ma spesso anche entrambi, si è mosso nella direzione auspicata piu velocemente dell' altro arrivando al traguardo con un vantaggio rispetto al concorrente di almeno un 4%.
Adesso che sai quali sono le tue aspettative, vai sul What if e simula lo scenario appena descritto.
Porta avanti il tempo di una ventina/trentina di giorni (caso peggiore ) e muovi il sottostante di un 4% nella direzione favorevole e annotati il saldo netto che ottieni. Ripeti la stessa cosa sull' altro sottostante ma questa volta fai passare solo i 20/30 giorni e lasci a zero il movimento del sottostante, anotati il saldo netto.

A questo punto fai la differenza tra i 2 saldi e se il risultato, al netto degli spread e commissioni è positivo e ti soddisfa allora il tuo Os è buono per essere messo a mercato, se invece la differenza ti porta un passivo di cassa allora significa che il tuo Os è costruito male e quindi devi ritornare alla casella n°1, come al gioco dell'oca , e provare altre combinazioni di leg o addirittura altre coppie di titoli.

Con il what if puoi simulare tutti gli scenari che vuoi, persino di vola ma ricordati sempre di metterti nelle condizioni peggiorative ma realistiche cui puoi incappare e se ne esci fuori bene sei in una botte di ferro.

Se non hai una licenza di Fiutopro questo è un buon motivo e occasione per farci un pensierino
Ti sei mai chiesto perchè fiuto beta e gratis e FiutoPro non lo é ?


buona domenica

Apo

[cortesia]

Ciao Apo e Alex,
grazie per i consigli.
Quindi se ho ben capito voi per gli overspread operate con il sottostante.
Volevo sapere se ribilanciate la posizione quando supera il 20% di sbilancio o preferite non farlo per il costo delle commissioni che nel mio caso sono fisse e quindi incidono molto per piccoli importi.

Alberto

[alex69]

Ciao Apo e Alex,
grazie per i consigli.
Quindi se ho ben capito voi per gli overspread operate con il sottostante.
Volevo sapere se ribilanciate la posizione quando supera il 20% di sbilancio o preferite non farlo per il costo delle commissioni che nel mio caso sono fisse e quindi incidono molto per piccoli importi.

Alberto

Ciao Alberto,
per il TF 5M il sottostante è praticamente una scelta obbligata.
Invece per l'orario ho potuto sperimentare sia l'uso del sottostante che delle opzioni. Il sottostante ho cominciato ad usarlo solo di recente sia sul mercato italiano che americano.
Sto però valutando i suggerimenti di Apo sull'utilizzo del sottostante sintetico.

In passato ho operato sull'orario USA utilizzando le opzioni comprate sull'ATM a scadenza 4-6 mesi. Buoni risultati iniziali, poi ho fatto l'errore di mettere a mercato non tenendo conto che la volatilità era cresciuta troppo.

Finora non mi è ancora capitato di ribilanciare con il sottostante ma solo con le opzioni.
L'incidenza delle commissioni nel mio caso, utilizzando IB, è minima. Calcola che siamo nell'ordine di circa 1 centesimo per azione.

Alex