Calendar backspread

[the learner]

Ciao a tutti,


in una serie di pdf Tiziano spiega come gestire un calendar spread (apertura di nuovo calendar centrato sul nuovo prezzo del sottostante).
Volevo però discutere con voi (Playoptions team e gli utenti del forum) la strategia calendar backspread.
Si vende un contratto (es. call ITM) sulla scadenza breve e si comprano n contratti (dello stesso tipo della gamba venduta ma più OTM) su una scadenza successiva.
Ho condiviso la strategia "diagonal backspread plus" sul mondo di Fiuto.
"Plus" perchè al diagonal backspread di call è stato aggiunto un vertical (debit) spread di put.
La strategia andrebbe vista come ribassista (di sottostante) e rialzista (di vola) con un rapporto rischio/rendimento piuttosto buono se alla scadenza di ottobre la vola delle call novembre non scende troppo.
Fiuto la valuta male ma mi chiedo il motivo. Qualche idea?
La strategia presenta un delta1% di 150€ con un gamma positivo di 30€.
Anche il theta è positivo (?) ed il vega è circa 60€.
La figura soffrirebbe un rialzo lento che farebbe abbassare anche le vola implicita nelle call novembre.
Ieri la vola della C3325 scadenza ottobre era circa 13 punti mentre quella sulla C3325 novembre è in carico a 12.99 punti. Quindi horizontal skew sostanzialmente assente.
Alle condizioni attuali di mercato ci si può attendere che alla scadenza di ottobre, la C3325 novembre abbia una vola non molto diversa da quella di carico.
Questo (come ha confermato Massimiliano) dovrebbe già essere espresso nel payoff stimato che vede una strategia con un guadagno di 920€ al ribasso e rischio (stimato) di 720€. Le 2 C3325 su novembre tengono su bene il profilo at-now.
Opinioni?

[Cagalli Tiziano]

Anche il theta è positivo (?)

Per la formula di B&S in cui il decadimento delle opzioni a scadenza più corta che sono a credito,seppur con una valore complessivo inferiore, supera quelle della scadenza lunga che sono a debito con un valore complessivo superiore.

In pratica il theta ha una forma molto più ripida sulle vendute che non sulle comperate e qundi diventa positivo.

[the learner]

Per la formula di B&S in cui il decadimento delle opzioni a scadenza più corta che sono a credito,seppur con una valore complessivo inferiore, supera quelle della scadenza lunga che sono a debito con un valore complessivo superiore.

In pratica il theta ha una forma molto più ripida sulle vendute che non sulle comperate e qundi diventa positivo.

Ciao Tiziano,

Sì certo ma sono stupito dal vedere il theta con lo stesso segno del gamma. Mi è sempre stato insegnato che le due greche vanno in direzione opposta col gamma che è, di fatto, il costo del theta. Perciò il mio punto interrogativo.
È qualcosa che vorrei capire meglio anche se il focus ora è sulla strategia nel suo complesso.
Hai opinioni in merito? Come mai Fiuto la penalizza così tanto (valutazione 2 stelle)?