Operatività tutta made in Germany!!!

[the learner]

Infatti è il conto che hai simulato che non è corretto.
Lo devi fare nel peggiore dei casi e non nello stesso day one.

Vendi a delta 0,2 un contratto che ti va ATM il penultimo giorno e vedrai che per recuperare la perdita non ti basta 1 solo contratto sulla scadenza successiva perchè la duration è diventata uguale a quella che avevi nella vendita della delta 0,2. Il finanziamento non sarà sufficiente con 1 contratto.
ma ne serviranno, diciamo 2.

Se poi l'evento si ripete il mese successivo non ne basteranno 2 ma diciamo 4 ..e si innesca la martinagala.

Le prove, ovvero il what if scenario deve essere nel worst case.

Caspita, inizia a deprimermi il fatto di non riuscire a capire 'sta cosa!!!

Mettiamoci in un caso limite.
Oggi vendo Call143 scadenza gennaio. Incasso 0€!
Un giorno prima della scadenza la Call è diventata ATM o addirittura ITM. Prima che scada la ricompro per cui la mia perdita effettiva è pari al prezzo di acquisto (x1000).
Mettiamo la riacquisto a 10, perdo 10k €.
Il giorno della copertura (ad esempio il giovedì prima della scadenza di gennaio) vado sul book e vedo il prezzo di una Call143 febbraio.
Dal momento che la Call143 gennaio quota 10 e che il prezzo è dato da valore intrinseco e time value, la Call143 febbraio non può valere meno: ha lo stesso valore intrinseco ma un time value maggiore.

Sulla scadenza gennaio la mia operatività ha previsto 2 movimenti:

a) incasso 0€ dalla vendita
b) pago 10k € per il riacquisto

La perdita è 10k €.

Ma questa perdita la copro vendendo la Call143 febbraio che, con 1 solo contratto, mi permette di incassare almeno 10k €.

Come vedete il mio discorso si basa solo sul differente time value delle due Call: il time value che pago (quello della Call gennaio) è minore del time value che incasso (quello della Call febbraio).

Se continuo ad essere fuori strada è il segno che forse è meglio che vada a riposare.

[pidi10]

Caspita, inizia a deprimermi il fatto di non riuscire a capire 'sta cosa!!!

Mettiamoci in un caso limite.
Oggi vendo Call143 scadenza gennaio. Incasso 0€!
Un giorno prima della scadenza la Call è diventata ATM o addirittura ITM. Prima che scada la ricompro per cui la mia perdita effettiva è pari al prezzo di acquisto (x1000).
Mettiamo la riacquisto a 10, perdo 10k €.
Il giorno della copertura (ad esempio il giovedì prima della scadenza di gennaio) vado sul book e vedo il prezzo di una Call143 febbraio.
Dal momento che la Call143 gennaio quota 10 e che il prezzo è dato da valore intrinseco e time value, la Call143 febbraio non può valere meno: ha lo stesso valore intrinseco ma un time value maggiore.

Sulla scadenza gennaio la mia operatività ha previsto 2 movimenti:

a) incasso 0€ dalla vendita
b) pago 10k € per il riacquisto

La perdita è 10k €.

Ma questa perdita la copro vendendo la Call143 febbraio che, con 1 solo contratto, mi permette di incassare almeno 10k €.

Come vedete il mio discorso si basa solo sul differente time value delle due Call: il time value che pago (quello della Call gennaio) è minore del time value che incasso (quello della Call febbraio).

Se continuo ad essere fuori strada è il segno che forse è meglio che vada a riposare.

Ti spiego dove sbagli.
La rollata orizzontale si fa per disperazione.
Il che significa che si fa quando ci si trova ATM a scadenza.
Perchè se eri ITM già prima della scadenza qualche rimedio lo dovevi avere già attuato.

La vola implicita sulle ATM in scadenza è superiore alla vola delle ATM di scadenza prossima.
E' logico. Il giochetto del salto della quaglia lo conoscono anche i mm e allora in quel momento ti alzano il prezzo del nido che la quaglia decide di occupare per salvarsi le penne.

E tu devi aumentare le quantità e parte la martingala.

Perchè io scrivo mm invece che MM riferendomi ai Market Maker? Per questi sotterfugi!

Il 50 % del time decay di un'opzione venduta a 30 gg dalla scadenza si esaurisce un secondo prima della scadenza, ......stì figli di una .....


Si tu Picone non lo conosci...ora ne sono certo! Ti manca la malizia (che da un certo punto di vista è un pregio).

[Cagalli Tiziano]

Caspita, inizia a deprimermi il fatto di non riuscire a capire 'sta cosa!!!

Mettiamoci in un caso limite.
Oggi vendo Call143 scadenza gennaio. Incasso 0€!
Un giorno prima della scadenza la Call è diventata ATM o addirittura ITM. Prima che scada la ricompro per cui la mia perdita effettiva è pari al prezzo di acquisto (x1000).
Mettiamo la riacquisto a 10, perdo 10k €.
Il giorno della copertura (ad esempio il giovedì prima della scadenza di gennaio) vado sul book e vedo il prezzo di una Call143 febbraio.
Dal momento che la Call143 gennaio quota 10 e che il prezzo è dato da valore intrinseco e time value, la Call143 febbraio non può valere meno: ha lo stesso valore intrinseco ma un time value maggiore.

Sulla scadenza gennaio la mia operatività ha previsto 2 movimenti:

a) incasso 0€ dalla vendita
b) pago 10k € per il riacquisto

La perdita è 10k €.

Ma questa perdita la copro vendendo la Call143 febbraio che, con 1 solo contratto, mi permette di incassare almeno 10k €.

Come vedete il mio discorso si basa solo sul differente time value delle due Call: il time value che pago (quello della Call gennaio) è minore del time value che incasso (quello della Call febbraio).

Se continuo ad essere fuori strada è il segno che forse è meglio che vada a riposare.

Ho capito l'errore ed è certamente dovuto alla stanchezza:

tu paghi 10k e sono tutti soldi veri che se ne vanno a prescindere dal movimento del sottostante.

poi incassi 10K che sono dati dalla somma del valore intrinseco ed il valore temporale.
A titolo di esempio butto lì due valori:
9000 + 1000 cioè 9000 di intrinseco e 1000 di valore temporale.

A questo punto quelli che sono certi sono solo i 1000 perchè il tempo che hai venduto trascorso il tempo non varrà nulla.
Ma degli altri 9000 che ne è stato?
Se il sottostante è andato nella direzione giusta sono tuoi altrimenti no.
Tanto valeva entrare con 1 future.
Se detrai il valore temporale il rischio assunto è identico in quanto il delta è circa equivalente.

Se vuoi fare trading IN opzioni devi ridurre al minimo il rischio direzionale altrimenti stai facendo trading CON le opzioni.
Cioè inserichi una marcia diversa, leggi delta, alla velocità con cui guadegneresti/perderesti rispetto ad un future.

[pidi10]

E poi se si sta in prossimità della scadenza e stiamo parlando di una rollata ATM non è vero che
il time value che pago (quello della Call gennaio) è minore del time value che incasso (quello della Call febbraio).

Il time value è uguale prezzo meno valore intrinseco. Cioè valore tempo più volatilità implicita.

La volatilità implicita delle ATM in scadenza fino ad un secondo prima della scadenza stessa è spesso, se non sempre, maggiore della volatilità implicita della stessa ATM scadente il mese successivo. E tale valore, spesso se non sempre, compensa abbondantemente la differenza di valore tempo avente segno contrario.

Ci ho sbattuto le corna troppe volte e ormai lo so bene.

[the learner]

Buongiorno a tutti!!!

tu paghi 10k e sono tutti soldi veri che se ne vanno a prescindere dal movimento del sottostante.

poi incassi 10K che sono dati dalla somma del valore intrinseco ed il valore temporale.
A titolo di esempio butto lì due valori:
9000 + 1000 cioè 9000 di intrinseco e 1000 di valore temporale.

A questo punto quelli che sono certi sono solo i 1000 perchè il tempo che hai venduto trascorso il tempo non varrà nulla.
Ma degli altri 9000 che ne è stato?
Se il sottostante è andato nella direzione giusta sono tuoi altrimenti no.
Tanto valeva entrare con 1 future.
Se detrai il valore temporale il rischio assunto è identico in quanto il delta è circa equivalente.

E poi se si sta in prossimità della scadenza e stiamo parlando di una rollata ATM non è vero che
il time value che pago (quello della Call gennaio) è minore del time value che incasso (quello della Call febbraio).

Il time value è uguale prezzo meno valore intrinseco. Cioè valore tempo più volatilità implicita.

La volatilità implicita delle ATM in scadenza fino ad un secondo prima della scadenza stessa è spesso, se non sempre, maggiore della volatilità implicita della stessa ATM scadente il mese successivo. E tale valore, spesso se non sempre, compensa abbondantemente la differenza di valore tempo avente segno contrario.

Ci ho sbattuto le corna troppe volte e ormai lo so bene.

Ohhhhhhhhhhhhhh finalmente (forse) mi è tutto più chiaro.
Ho provato a prezzare 2 call, una con scadenza 3 gg ed una con scadenza 33 gg.
Non ho usato Fiuto, che non ho a disposizione al momento, ma un'applicazione che ho sul palmare e che non prezza specificatamente opzioni su future.
Ma al di là di questo aspetto, ecco cosa vedo:

Un'ATM a 3 gg con vola al 10% prezza 2.3304€
Usando gli stessi parametri, ma con scadenza 33 gg, il prezzo è 2.3492€

SOLO in questa ipotesi il mio ragionamento torna. Pago 2.3304 ed incasso 2.3492 per cui potrei benissimo trasferire il rischio alla scadenza successiva (sperando che si torni sotto 143 di Bund).

Ma la risposta l'avete chiaramente data voi: il mercato prezza l'ATM in scadenza con una vola più alta della corrispondente ATM su scadenza successiva.

Sempre usando i dati della mia prova, basta che la vola implicita sia più alta di 0.08% per rendere i due prezzi uguali (quindi per compensare il valore del tempo residuo).

Ragazzi, che dire, ho ancora un sacco di cose da scoprire!!!

Grazie mille per le dritte!