Gamma gains a theta coperto...

[Cagalli Tiziano]

quindi Tiziano se io nella watchlist imposto un time frame di 5 minuti quello che vedo nelle colonne della vola non è riferito piu ai giorni come sembrerebbe ancora leggere bensi alla volatilità implicita di 30/60/90 barre di 5 minuti, giusto?



bello se fosse vero !!.... potrei mettere quindi un alert che mi avvisi quando la vola a breve intraday di un sottostante superi quella a medio e lungo termine ed è quello il momento di comprare call con vola crescente e quando invece le ritrapassa dall'alto verso il basso è il momento di vendere call tutto cio in automatico facendo calcolare tutto a Fiuto.


Apo

Esatto! Dovrebbe esserci scritto "Barre". Correggeremo...

[pidi10]

Pietro
sistema che guadagna non si cambia!
Per cui, ogni sistema che ognuno di noi usa in modo tale che poi a fine serata si chiude in Gain ha ragione!

Premesso questo, si cerca poi di dare una risposta codificabile e robusta sul come avviene lo scambio in Borsa.
Codificabile perchè se è riscontrabile e se gli effetti sono in maggioranza i medesimi, allora conviene che a fare trading sia un computer;
Robusta perchè altrimenti si deve continuamente cambiare il settaggio dell'algoritmo con dispendio di tempo e di certezze.

Il mio precedente esempio era ingigantito in quanto riferito a grossi movimenti.

Anche nelle piccole oscillazioni è chiaro che il MM sa che verrà colpito sul Bid o sull'ASk o sulla Put o sulla Call e questa informazione lui la deve ricavare istante per istante.
Non con la teoria di B&S (premio Nobel!) che purtroppo hanno fallito nel mestiere del trader, ma con qualche cosa di più pratico e rilevabile matematicamente ...anche senza soffiate....

Se non avesse questa opportunità non farebbe il MM perchè lui deve esporsi in prezzo e quantità come il bersaglio di un tiro a segno e quindi non può decidere di essere short o long o di trattare una Put anzichè una Call.
Lui può decidere prezzo e spread.
Se sbaglia a leggere e codificare dove sarà colpito, lui fallisce, come è successo ad un primario Market Maker italiano un paio di anni fa...tanto per citarne uno di casa nostra.

In conclusione, quello che voglio esprimere è che è vero che "controllando" il MM si hanno informazioni in anticipo come è anche vero che il MM ha delle informazioni che sono ancora più anticipatorie ... che sono quelle che cerco, che spesso trovo e di cui ho cercato di parlare.

Costruisco sistemi di trading da decenni ed in ognuno di questi c'è qualche cosa di nuovo, ma non manca mai la ricerca del segnale che permette al MM di muovere la sua volatilità.

Concordo pienamente con te.
Attualmente io sono concentrato nella ricerca di tale segnale per intercettare i piccoli movimenti e non i grossi.
E alla fine era come dicevi tu anni fa: il mm è un commerciante, e si comporta nello stesso modo di un fruttivendolo. Un fruttivendolo infatti ha un prezzo d'acquisto (bid) e uno di vendita sul cartellino (ask). Se si riducono le scorte di fragole a causa dell'alta richiesta (sbilanciamento di delta del suo Payoff), alza il prezzo sia del cartellino (vendita) che di acquisto. Se invece trova dal contadino un camion di broccoli a prezzo basso (bid), per non farli andare a male in frigo e perdere una parte di capitale (perdita di delta a causa dello sbilanciamento) abbassa il prezzo di cartellino (ask).

Però pensandoci bene ho trovato segno anche del secondo tipo di segnale sul Bund. Ma con modalità leggermente diverse anche se sostanzialmente uguali a quelle indicate da te.
La Banca sa che deve vendere 4000 sottostanti per conto di un suo cliente.
Il mm è del Bund e non della Banca.
Allora il manager del settore della banca che deve fare l'operazione chiama il capo del settore derivati della banca stessa e lo avvisa.
Quest'ultimo indica al primo il momento, magari del giorno dopo, in cui farlo che anticipa di mezz'ora quello corrispondente alla pubblicazione di news che ritiene determinino una depressione del prezzo del Bund e le modalità (ad esempio 1000 ogni 8 minuti).
La mattina dopo in un momento di alta volatilità, il manager dei derivati vende immediatamente e tutte in un sol colpo 4000 call ATM.
Circa alle 14 arriva la vendita di sottostante, 4 tranches da 1000 che deprimono il mercato, il quale immediatamente dopo viene ulteriormente depresso dalle notizie seguenti.

Al termine dell'effetto il manager dei derivati si riacquista le call assicurando a favore della banca un guadagno che se il cliente fosse stato consigliato bene sarebbe dovuto essere il suo.
Questi movimenti possono essere facilmente intercettati osservando attentamente i valori in gioco. E sono codificabili e robusti.

[Cagalli Tiziano]

Concordo pienamente con te.
Attualmente io sono concentrato nella ricerca di tale segnale per intercettare i piccoli movimenti e non i grossi.
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Questi movimenti possono essere facilmente intercettati osservando attentamente i valori in gioco.

E sono codificabili e robusti.

Esatto!
Proprio quello che intendevo e che l'attento Apocalips ha scritto un paio di post sopra questo.
Che si chiami vola storica oppure vola implicita è sempre e comunque una misura alla quale si collega il fruttivendolo.

In un caso saranno i clienti nell'altro sarà la frutta.
Ma sempre qualche cosa dovrà succedere se manca l'equilibrio domanda offerta.

Questo equilibrio è il parametro che va monitorato, che è rintracciabile codificabile e robusto.

Sia che si controllino le merci sia che si controllino i clienti.
Sia che si quardi la vola storica del sottostante sia che si guardi lo spostamento dell'implicita tra Bid e Ask.

[pidi10]

E io ci vedo anche di più.
Se il portafoglio del mm non è in equilibrio di delta, poichè lui è l'unico mm di quel sottostante, anche il mercato che fronteggia ha un portafoglio complessivo disequilibrato di delta.
Ipotizziamo che il portafoglio del mm sia delta positivo.
Dobbiamo supporre che il portafoglio complessivo del mercato sia delta negativo.
Quindi possiamo supporre che gli operatori del mercato tenteranno di raddrizzarlo acquistando delta sul mercato del sottostante.
Cioè stiamo in presenza di un preavviso di rialzo.

Gli operatori acquistano sottostante e il prezzo sale.
A questo punto altri operatori che vedono il rialzo del prezzo iniziano a temere per la propria posizione che era in equilibrio e cercano di cautelarsi comprando Call.

L'acquisto di Call induce il mm ad aumentare l'ask della call vista la crescente domanda. Le call le vende ed incassa un alto spread. Ma resta con il payoff sbilanciato.
Allora riposiziona una parte dello spread incassato sul prezzo bid invogliando gli speculatori a prendersi il rischio di vendergli le call. Gli speculatori vendono la call al mm riequilibrando il suo portafoglio. E immediatamente dopo entrano short sul sottostante per fare ridurre il prezzo e guadagnare sulle call vendute. E così la crescita del prezzo del sottostante viene fermata e il tutto torna in equilibrio.

Si potrebbe proseguire con il successivo riacquisto della call da parte degli speculatori.

Tutto questo spiegherebbe anche l'andamento a onde del sottostante.