Una domanda per Tiziano e ...

[Claudio61]

...per chi vuole esprimere la propria idea.

Quanto deve rendere un'opzione sul capitale a rischio?

Se ricordo bene sul post "Covered call(d'autore) contro iron condor...." l'argomento fu trattato sul caso MPS di 20GG fa; ma tralasciando MPS, quale pensate sia la % premio incassato capitale a rischio sul titolo?

Oggi ho passato parte della giornata a fare uno screening sui titoli Italiani/Tedeschi/Francesi/Olandesi che avessero una volatilità storica più alta del 30% (in pratica dal 30 al 49%) e la resa del premio sulle PUT ATM SCAD MAGGIO è risultata essere dal 2.5% al 4%.
Vi sembra una resa plausibile? Ad esempio: ALSTOM 44% di volatilità storica resa 3.8%.

Grazie

[gordon81]

Inoltre Tiziano in un altra discussione proponeva di andare su scadenza più lontana per avere un premio adeguato..

Mi sembra l esempio fosse su ENI..ma questo concetto non mi e` chiaro..se si vuole guadagnare dal theta non ci si dovrebbe posizionare su scadenze brevi..

Non scende il rendimento vendendo un premio lontano?

[pernotron]

Inoltre Tiziano in un altra discussione proponeva di andare su scadenza più lontana per avere un premio adeguato..

Mi sembra l esempio fosse su ENI..ma questo concetto non mi e` chiaro..se si vuole guadagnare dal theta non ci si dovrebbe posizionare su scadenze brevi..

Non scende il rendimento vendendo un premio lontano?

Su scadenze più lontane fai strategie di Delta vendendo put e coprendoti su quella più vicina , diventa un discorso di volatilità e reattività dell'opzione che vendi .

[livioptions]

...
Quanto deve rendere un'opzione sul capitale a rischio?
Se ricordo bene sul post "Covered call(d'autore) contro iron condor...." l'argomento fu trattato sul caso MPS di 20GG fa; ma tralasciando MPS, quale pensate sia la % premio incassato capitale a rischio sul titolo?

Tanto per cominciare io credo che tu debba chiarire i concetto di capitale a rischio: Se come capitale a rischio intendi dire la massima perdita possibile, o la massima perdita stimata magari con un "montecarlo" o il capitale necessario per l'investimento temporaneo. Ovviamente le percentuali cambiano e di molto

...Oggi ho passato parte della giornata a fare uno screening sui titoli Italiani/Tedeschi/Francesi/Olandesi che avessero una volatilità storica più alta del 30% (in pratica dal 30 al 49%) e la resa del premio sulle PUT ATM SCAD MAGGIO è risultata essere dal 2.5% al 4%.
Vi sembra una resa plausibile? Ad esempio: ALSTOM 44% di volatilità storica resa 3.8%.

Anche qui dobbiamo fare una precisazione fondamentale: Tu stai parlando di volatilità storica mentre quella che fà il prezzo dell'opzione è la volatilità implicita. Non per niente Tiziano ha messo nel diamo i numeri il confronto tra le due volatilità, in quanto quando la VI è maggiore della VS le opzioni sono sopravvalutate e viceversa.
Ovviamente il momento opportuno per vendere delle opzioni qualsiasi esse siano è quando sono sopravvalutate.

[livioptions]

A Firenze all'incontro Webank, Tiziano ha espresso un concetto molto "diretto" dicendo (parafraso) che lui non apre posizioni che non abbiano un rendimento pari ad almeno un quarto del capitale necessario per i margini, tendendo preferibilmente a salire.
Ora se analizziamo una opzione ATM del MPS la 0,28 maggio ha un valore calcolato di 0,0215 quindi 107,50 € mentre il margine sarà del 28% circa sullo strike e quindi 392, il rendimento sul capitale investito sarà del 27,42%
Banco popolare ha un margine del 19% quindi 294 € e incasseremo 93,25 quindi il 31,7%

[zenith]

[QUOTE=Claudio61;72535]...per chi vuole esprimere la propria idea.

Quanto deve rendere un'opzione sul capitale a rischio?

Ciao Claudio , questo argomento lo abbiamo affrontato anche all'incontro di Milano e proprio in quella sede Tiziano ci raccomandava di fare sempre questo confronto fra il premio incassato e il valore del titolo cosi' da avere un parametro di valutazione in piu' . Stamattina per esempio volevo vendere una CALL ENI 18 04-2014 e il premio non arrivava
a 0,30 ( moltiplicatore 500 ) 18/0,30 =60......ho rinunciato Mi è sembrato molto evidente che il premio fosse irrisorio

[the learner]

...quando la VI è maggiore della VS le opzioni sono sopravvalutate e viceversa.
Ovviamente il momento opportuno per vendere delle opzioni qualsiasi esse siano è quando sono sopravvalutate.

Ciao,

attento a definire un contratto come "sopravvalutato". Credi davvero che i market maker siano cosi' sciocchi da prezzare male un contratto? Soprattutto in un mercato tecnico come quello delle opzioni?
La IV e' un'aspettativa. E ogni aspettativa viene formulata guardando il passato (vola storica) correggendolo con una componente "forward looking" che e' aspettativa pura.

IV e vola storica hanno dinamiche simili ma che possono divergere per periodi indefiniti in quanto nessuno sa fino a quando il mercato continuera' a prezzare la componente di aspettativa pura. E dal momento che stiamo parlando di opzioni, quindi contratti a scadenza, bisogna ben tenere a mente il tipo di relazione che lega le due quantita'.

Aggiungi anche che la volatilita' realizzata puo' essere calcolata in 1000 e piu' modi... e la vola rolling non e' il modo piu' sofisticato.

[Cagalli Tiziano]

Esatto il rendimento non dovrebbe scendere sotto quei valori (25%), altrimenti il portafoglio non remunera a sufficienza.
Quindi o surfando tra le scadenze o tra gli strike o tra i sottostanti, dobbiamo trovare la quadra.
Noi vogliamo soldi e non vorremmo rischio, dato che la coperta è corta, dobbiamo stare attenti a non aprire posizioni che ci abbiano remunerato poco perchè altrimenti non ne usciamo in gain.

[livioptions]

Ciao,

attento a definire un contratto come "sopravvalutato". Credi davvero che i market maker siano cosi' sciocchi da prezzare male un contratto? Soprattutto in un mercato tecnico come quello delle opzioni?

Il sopravvalutate era solo una definizione letterale

[Claudio61]

Tanto per cominciare io credo che tu debba chiarire i concetto di capitale a rischio: Se come capitale a rischio intendi dire la massima perdita possibile, o la massima perdita stimata magari con un "montecarlo" o il capitale necessario per l'investimento temporaneo. Ovviamente le percentuali cambiano e di molto

Anche qui dobbiamo fare una precisazione fondamentale: Tu stai parlando di volatilità storica mentre quella che fà il prezzo dell'opzione è la volatilità implicita. Non per niente Tiziano ha messo nel diamo i numeri il confronto tra le due volatilità, in quanto quando la VI è maggiore della VS le opzioni sono sopravvalutate e viceversa.
Ovviamente il momento opportuno per vendere delle opzioni qualsiasi esse siano è quando sono sopravvalutate.

Mi sono spiegato male io e chiedo scusa.
Per capitale a rischio non intendevo i margini ma il capitale necessario per ritirare i titoli. Se ricordo bene, in quello stralcio di post sulla Covered Call ..... si calcolò che, in quel momento, le PUT ATM su MPS rendevano un 7/8% sul capitale necessario per ritirare i titoli. Sono partito da questo calcolo per fare una comparazione (anche solo didattica) perchè , purtroppo, i grafici VI / VS (spettacolari) di Diamo i Numeri sono su numero "limitato" di titoli.
Non sono partito dai Margini perchè, con la mia scarsa capacità matematica, ho pensato che la cosa mi avrebbe portato via una marea di tempo. Anche se sono partito da un presupposto diverso (mal condiviso con voi) il tuo calcolo è sicuramente più corretto.