Venditori/Compratori di Opzioni DITM

[Denis Moretto]

Grazie intanto per la risposta del Signor Tiziano, come sempre molto preciso e competente.
Ripropongo però ancora la domanda formulandola diversamente e più correttamente con delle considerazioni che, alla luce delle sue precisazioni, spero siano esatte.
Oggi 24.04.18 la quotazione di ISP è pari a 3.195
Scadenza: 12.2018
Strike: 4
Costo put (lato denaro): 0.9465
Vendo put con strike 4 al prezzo di 0.946. Sul mio conto mi appare immediatamente la somma di 946,5 € vincolata però fino a dicembre 2018. Chiaramente la banca provvederà contestualmente a mettere da parte un margine di garanzia.
Da quello che ho capito, e come giustamente dici anche tu, non appena il sottostante scende al di sotto di 3.195 comincio ai perdere in maniera "illimitata".

Esatto, anche se vendendo una PUT strike 4 non puoi perdere più di 4 euro.

Per valori del sottostante compresi tra 3.195 e lo strike di 4, io, che sono il venditore, nè ricaverò un beneficio, mentre il compratore una perdita.

Qui non mi è chiaro cosa intendi.
Tu hai venduto strike 4 incassando 0.9465 quindi tu guadagnerai da 4 euro in su di sottostante il premio di 0.9465 mentre se scende sotto 4 tu inizierai a perdere.

E quanto più il sottostante si avvicina allo strike tanto più sarò in guadagno. La somma versata da chi compra l'opzione sarà interamente nel mio conto quando il sottostante quota 4. Per valori di Intesa ancora superiori guadagnerei in maniera "illimitata".

Se tu sei a 4,01 di ISP sei OTM e quindi la tua opzione è OTM e quindi avresti guadagnato tutto il premio. Devi però considerare se va a quel livello dopo 1 giorno che hai venduto l'opzione o dopo 2 mesi perché allora cambia. Se va dopo 1 giorno guadagni solo di delta (movimento del prezzo) se ci va dopo 2 mesi guadagni di delta ed anche di tetha (passare del tempo).

Per ciò che riguarda la convenienza per l'acquirente della facoltà di richiedere l'esercizio, ho capito quanto segue.
1) l'esercizio è possibile se e solo se il sottostante in qualunque momento, e fino a scadenza, è al di sotto dello strike.

si

2) Supponiamo che il sottostante quoti 3,5 e che nel frattempo il valore dell'opzione sia sceso per ipotesi a 0.6. L'acquirente comprerebbe le azioni sul mercato al prezzo corrente di 3500 €., per vendermele al prezzo di strike con un guadagno di 500 €.

Il tuo pensiero è corretto ma non conviene far così, al compratore conviene chiudere a mercato le opzioni comprate ed ha più o meno lo stesso risultato economico.

Però ricordiamoci che lui ha speso 946.5 € per aprire la posizione di acquisto, subendo quindi una perdita secca di 446,5 €. Ne deduco che con il sottostante
su quel livello non avrebbe convenienza a fare ciò. Sarebbe meglio per lui chiudere la posizione rivendendo la Put per ricavarci 600 € perdendo solo 346,5 € e non 446,5.

esatto come ti ho scritto sopra

Se invece il mercato dovesse volgere a suo vantaggio con una discesa della quotazione del titolo azionario, la situazione cambierebbe radicalmente. Ad es. a 3 euro di ISP potrebbe richiedere l'esercizio trovandosi con un guadagno di 53.5 € (4000-3000 -946.5). Dovrebbe però verificare che il prezzo della Put (che nel frattempo è aumentato) non sia superiore a a 1000 €. In questa eventualità sarebbe indifferente richiedere l'esercizio o chiudere la posizione.

esatto

Infine mi piacerebbe che mi spiegassi come ci si deve comportare in situazioni di opzioni poco liquide o addirittura per nulla scambiate.

Nel caso di opzioni poco liquide o con spread bid ask elevato puoi usare la funzionalità di Quote Request (che quasi tutte le piattaforme hanno), cioè dal book della singola opzioni richiede al mercato (cioè al market maker) una quotazione di quella opzioni e nel maggior numero dei casi lo spread di riduce dopo che i MM hanno esposto nuovi prezzi in bid / ask.

Spero di non avere scritto delle castronerie, perché se così fosse dovrei operare una profonda riflessione su come sto affrontando lo studio di questi fantastici
strumenti.
Grazie ancora.
Antonio

Tranquillo, siamo qui per aiutarti, non ci sono problemi.
Tu hai già richiesto il video corso gratuito che trovi in home page del sito?
Perché quello sicuramente ti spiega bene le basi e magari ti chiarisce molti dubbi che hai.

[afiloni]

Qui non mi è chiaro cosa intendi.
Tu hai venduto strike 4 incassando 0.9465 quindi tu guadagnerai da 4 euro in su di sottostante il premio di 0.9465 mentre se scende sotto 4 tu inizierai a perdere.

Guadagnerei l'intero premio quando il sottostante supera lo strike 4, mentre per valori più bassi di 4 perderei parte del premio fino a ridursi a zero quando il sottostante dovesse essere pari a 4-0.946. Per valori ancora più bassi, oltre ad aver perso l'opportunità di trattenere l'intero premio o parte di esso, inizierei a perdere fino a un massimo di 3195 euro.
E' così?



Tu hai già richiesto il video corso gratuito che trovi in home page del sito?
Perché quello sicuramente ti spiega bene le basi e magari ti chiarisce molti dubbi che hai.e

Si, l'ho richiesto. Ho seguito alcuni video-corsi tutti ben fatti.
Grazie

[afiloni]

Sicuramente non ho capito, ahimè, come si risponde citando.

[fab62]

Sicuramente non ho capito, ahimè, come si risponde citando.

Basta che clikki sul pulsante in basso a destra del messaggio dove c'è scritto " Rispondi citando ".

[afiloni]

Basta che clikki sul pulsante in basso a destra del messaggio dove c'è scritto " Rispondi citando ".

Pare che ci sia riuscito

[Cagalli Tiziano]

Guadagnerei l'intero premio quando il sottostante supera lo strike 4, mentre per valori più bassi di 4 perderei parte del premio fino a ridursi a zero quando il sottostante dovesse essere pari a 4-0.946. Per valori ancora più bassi, oltre ad aver perso l'opportunità di trattenere l'intero premio o parte di esso, inizierei a perdere fino a un massimo di 3195 euro.
E' così?

Ti avevo scritto e spiegato che NON hai premio, quello che guadagni se il sottostante supero lo strike 4 è esattamente il valore ITM che hai ricevuto al momento della vendita. A livelli più bassi di strike 4 saresti ancora in guadagno sino al prezzo che batteva ISP nel momento in cui sei entrato o come scrivi tu 4-0.946...che è esatto ma non è premio.
Giusto il conteggio per la massima perdita

Per capire il concetto di premio pensa un attimo che il prezzo si fermi al valore di entrata fino a scadenza: se ti rimangono soldi, quello è il premio. Nel tuo caso a prezzo fermo devi restituire 0.946.

[afiloni]

Ti avevo scritto e spiegato che NON hai premio, quello che guadagni se il sottostante supero lo strike 4 è esattamente il valore ITM che hai ricevuto al momento della vendita. A livelli più bassi di strike 4 saresti ancora in guadagno sino al prezzo che batteva ISP nel momento in cui sei entrato o come scrivi tu 4-0.946...che è esatto ma non è premio.
Giusto il conteggio per la massima perdita

Possiamo chiamarla, per intenderci, somma accantonata in attesa degli eventi?


Per capire il concetto di premio pensa un attimo che il prezzo si fermi al valore di entrata fino a scadenza: se ti rimangono soldi, quello è il premio. Nel tuo caso a prezzo fermo devi restituire 0.946.

Ho compreso bene il concetto.
Ti ringrazio.

[Cagalli Tiziano]

Possiamo chiamarla, per intenderci, somma accantonata in attesa degli eventi?

Forse immaginarla come fiche di una scommessa nella quale se risulto vincitore al massimo potrà tenerla interamente, se risulto perdente lo sarò per l'intero ammontare dello strike.

Supponi:
caso 1, di vendere uno strike 3 su un titolo che fa 3 e di ricevere un premio di 100 euro
caso 2, di vendere uno strike 4 su un titolo che fa 3 e di ricevere un premio di 1000 euro

Ora immagina di essere a scadenza e il titolo che fa 3
caso1, guadagni 100 euro
caso2, ti trovi in portafoglio i titoli sottostanti ad un prezzo di carico pari a 4 con una perdita di 1000 euro che sono compensati dai 1000 euro incassati. Gain = 0

Ora immagina di essere a scadenza e il titolo che fa 3,5
caso1, guadagni 100 euro
caso2, ti trovi in portafoglio i titoli sottostanti ad un prezzo di carico pari a 4 con una perdita di 500 euro che sono compensati dai 1000 euro incassati. Gain = 1000-500=500

Ora immagina di essere a scadenza e il titolo che fa 2,5
caso1, ti trovi in portafoglio i titoli sottostanti ad un prezzo di carico pari a 3 con una perdita di 500 euro che sono compensati dai 100 euro incassati. Perdita = 500-100=400
caso2, ti trovi in portafoglio i titoli sottostanti ad un prezzo di carico pari a 4 con una perdita di 1500 euro che sono compensati dai 1000 euro incassati. Perdita = 1500 -1000 = 500

In pratica la vendita put DITM strike 4 si comporta come avere il sottostante

[afiloni]

In pratica la vendita put DITM strike 4 si comporta come avere il sottostante

Sei stato chiarissimo e per questo ti ringrazio.