Discussione: Divieto di posizioni nette corte
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19-03-20, 09:45 #1
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Lo penso anch'io, ma visto l'entità delle sanzioni voglio esserne sicuro...
Roby
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19-03-20, 09:57 #2
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oppss!! Per sbaglio ho usato l'account di mia moglie nel messaggio precedente...
Roby
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19-03-20, 10:09 #3..se corri dietro a due lepri, non ne prendi nemmeno una.
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19-03-20, 10:27 #4
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19-03-20, 17:41 #5
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Buonasera. Scusate se ripeto la domanda ma, essendo nuova del mondo delle opzioni, vorrei capire meglio.
Riprendo la domanda posta da robyrex:
"Un'altra domanda: so che anche Spagna, Francia e Belgio hanno bloccato gli short, ma non ho capito se questo coinvolge anche l'EuroStoxx50 e relativi derivati (la Francia nel listino ha un discreto peso e non so che soglia ha fissato)."
Quindi la domanda: comprare una put euroStoxx50 si può oppure no?
Grazie in anticipo per la risposta.
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01-04-20, 09:11 #6
Le risposte della Consob...
Chiedo scusa in anticipo per la lunghezza del papiro!
Avevo il dubbio se fosse possibile coprire una Put Short con un sottostante short (sintetico o meno) dal momento che il risultato sarebbe equivalente ad una Call venduta, che è tecnicamente una posizione netta corta. Siccome si tratta di un'operazione di copertura che non permette un profitto alla discesa del sottostante ma evita semplicemente ulteriori perdite, mi sembrava che fosse in linea con lo spirito della delibera, anche se non esattamente con quanto scritto. Tutto sommato, se invece di una put short avessi un sottostante, potrei boxare senza problemi...
Per sicurezza, visto che si parla di multe dai 25k€ in su ho scritto alla Consob, spiegando quanto ho scritto sopra e concludendo con: "Tale operatività sarebbe consentita stante l'attuale divieto? Nonostante non mi sembri al 100% in linea con quanto scritto, [...] mi sembra completamente in linea con lo spirito della delibera. Attendo tuttavia una vostra conferma." La loro risposta è stata:
"Come da lei correttamente rilevato, il calcolo della posizione netta corta, per i derivati, deve tener conto del c.d. delta dello strumento.
Evidenziamo che sono ammesse le operazioni di copertura con i limiti indicati alla FAQ n. 9"
Ora, a parte che la FAQ n.9 parla di altro e probabilmente si riferivano alla FAQ n.8 (sigh!) e a parte il fatto che scrivere "no, non si può" oppure "si, si può" sarebbe stato troppo difficile, io interpreto la risposta in questo modo:
"No, non puoi coprire con un lotto di sottostanti perché il delta diverrebbe negativo, devi procedere con un delta hedging vendendo solo abbastanza sottostanti da mettere il delta a zero."
Tuttavia nella famosa FAQ n.8 scrivono: "È vietato utilizzare derivati per creare o aumentare una posizione netta corta. Gli investitoripossono utilizzare derivati solo ai fini di copertura ovvero per creare o aumentare una posizionenetta lunga.Non è tuttavia considerata una violazione del divieto l’aumento di una posizione netta corta checonsegua a una involontaria variazione del delta."
E' corretta la mia interpretazione quindi? Una put short posso hedgiarla solo a delta zero? Tiziano o qualcun altro, avete esperienze dirette in proposito?
Grazie, scusate per la prolissità.
Loki-----------------------------------------------------------------
Preferisco le urla della battaglia al silenzio che ne segue.
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01-04-20, 10:51 #7
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01-04-20, 11:11 #8
Grazie mille Tiziano.
La mia perplessità è che se mi devo limitare a guardare il delta, posso "sovra-correggere" con i sottostanti a patto di compensare ad es. con delle call comprate e fare profitto se il sottostante scende. Una cosa tipo questa (fatta con numeri a caso, per capirci)
Infatti la FAQ al punto n.3 dice esplicitamente che "incrementi ad una posizione netta corta derivanti da variazioni del delta sono ammessi" e quindi non sono costretto a ri-bilanciare giornalmente. Però così faccio profitto da una discesa e mi sembra contrario allo spirito della delibera, nonostante alla lettera sia corretto. In pratica potrei partire con uno strangle comprato a delta zero e far profitto se scende. E' veramente possibile?
Scusate, prometto che non rompo più le scatole, ma per come è scritto mi sembra non-equivoco (guarda il delta) ma contro-intuitivo (non devi ri-bilanciarlo e quindi puoi fare profitto sulla discesa).
Loki-----------------------------------------------------------------
Preferisco le urla della battaglia al silenzio che ne segue.
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01-04-20, 11:50 #9
Ci sono mille casistiche e quello che sembra ad ognuno di noi è differente da persona a persona. Ti tieniti a delta zero o positvo e sei a posto.
Io ho fatto così negli anni passati e faccio così ora ..e non è successo nulla, nel senso che non sono andato contro le direttive..se corri dietro a due lepri, non ne prendi nemmeno una.