Il mistero (per me) di INTESA SAN PAOLO

[FabryF]

Buongiorno a Tutti,

questa mattina volendo creare una strategia su Intesa San Paolo mi sono imbattuto in un mistero (perlomemo per me).
Visto che mi interessava andare su una scadenza oltre lo stacco dividendi di maggio ho applicata la P/C Parity in Iceberg ed ho scaricato la superficie di volatilità su tutte le scadenze.

La faccio breve....noto una differenza di volatilità tra Put e Call veramente considerevole (su medesimo strike) ed uno skew sulle Call esagerato.
Provando a fare dei normali spread di Call infatti si ottiene un pay off estremamente svantaggioso.
I prezzi della chain "confermano" che c'è qualcosa che non va...... (ribadisco, sempre per me).

Difatti, ecco che cosa si riesce a fare.....un bell'arbitraggio (apparente mi viene da dire, ma al contempo inspiegabile).



Nella prima immagine ho fatto la "strategia" inserendo "a mano" il dividendo al 21/05/19 di 0,203 - nell'altra ho applicato la P/C parity. In una ho usato il future per fare l'arbitraggio, nell'altra il titolo direttamente.
Il punto non cambia perché dipende tutto dai prezzi delle opzioni.

Come è possibile ciò ?
Ovviamente qualcosa mi sfugge, ma non so proprio cosa !!!!

Grazie,
Fabrizio

[Cagalli Tiziano]

I prezzi sono esatti, forse hai messo dei dividendi in modo errato tanto quanto hai usato la scadenza sbagliata del future (per quella scadenza di opzioni.

Come vedi bid asksono simili nelle call e nelle put

[FabryF]

I prezzi sono esatti, forse hai messo dei dividendi in modo errato tanto quanto hai usato la scadenza sbagliata del future (per quella scadenza di opzioni.

Come vedi bid asksono simili nelle call e nelle put

Buongiorno Tiziano,

grazie. Ho usato il future di giugno perché quello di dicembre non era quotato. La differenza sarebbe comunque molto limitata (solo il risk free rate, se non sbaglio).

Impostando "Sottostante con Dividendi" li ho inseriti facendo così:




Il pay off che ottengo qui (usando il sottostante) come vedi è sempre molto "generoso". Scusa, ma sono punto e a capo.....
Mi viene in mente.....quello che ora vedo come guadagno è il dividendo che essendo io short di azioni dovrò pagare. Inserendo i dividendi Iceberg considera l'impatto sulla chain, ma non sul valore del sottostante stesso dopo che avrà staccato il dividendo ?

[Andrea Cagalli]

Buongiorno Tiziano,

grazie. Ho usato il future di giugno perché quello di dicembre non era quotato. La differenza sarebbe comunque molto limitata (solo il risk free rate, se non sbaglio).

Impostando "Sottostante con Dividendi" li ho inseriti facendo così:

Il pay off che ottengo qui (usando il sottostante) come vedi è sempre molto "generoso". Scusa, ma sono punto e a capo.....
Mi viene in mente.....quello che ora vedo come guadagno è il dividendo che essendo io short di azioni dovrò pagare. Inserendo i dividendi Iceberg considera l'impatto sulla chain, ma non sul valore del sottostante stesso dopo che avrà staccato il dividendo ?

Ciao caro,
il dividendo (incassato o pagato) viene aggiunto al Realized della strategia DOPO lo stacco. In questo caso appare la scritta "With Dividends" sul payoff. Se non c'è la scritta il dividendo non è conteggiato.

Ciao Ciao

[FabryF]

Ciao caro,
il dividendo (incassato o pagato) viene aggiunto al Realized della strategia DOPO lo stacco. In questo caso appare la scritta "With Dividends" sul payoff. Se non c'è la scritta il dividendo non è conteggiato.

Ciao Ciao

Grazie Andrea, tutto chiaro .
Ciao.