A proposito della Calendar Spread Neutral...Come è possibile che non si compensi?

[Aribola]

Salve, sono nuovo del forum e vorrei porre un quesito ai più esperti.
Mi sono imbattuto nella Calendar Spread Neutral e non mi è chiaro il PlayOff che ne deriva.

Ho provato ad impostare su Fiuto Beta Una Long Call e una Short Call FTSEMIB con identico Strike a 15000 e scadenza differente.

Come possibile avere una zona in Gain considerando che le posizioni sono identiche, di segno opposto e sullo stesso Strike?
Non dovrei essere sempre in perdita dato che incasso la short Call che vale meno (perché scadrà prima) della Long Call Pagata che scadrà dopo?

Più precisamente questa è la situazione:

Short Call Strike: 15000 Sadenza: 21-09-2012 Prezzo: 585
Long Call Strike: 15000 Sadenza: 21-12-2012 Prezzo: 1070

e questo è il grafico:

[chrisbasetta]

Salve, sono nuovo del forum e vorrei porre un quesito ai più esperti.
Mi sono imbattuto nella Calendar Spread Neutral e non mi è chiaro il PlayOff che ne deriva.

Ho provato ad impostare su Fiuto Beta Una Long Call e una Short Call FTSEMIB con identico Strike a 15000 e scadenza differente.

Come possibile avere una zona in Gain considerando che le posizioni sono identiche, di segno opposto e sullo stesso Strike?
Non dovrei essere sempre in perdita dato che incasso la short Call che vale meno (perché scadrà prima) della Long Call Pagata che scadrà dopo?

Più precisamente questa è la situazione:

Short Call Strike: 15000 Sadenza: 21-09-2012 Prezzo: 585
Long Call Strike: 15000 Sadenza: 21-12-2012 Prezzo: 1070

e questo è il grafico:

[ATTACH]8897[/ATTACH]

Ciao,

hai una zona di gain proprio perchè le scadenze sono differenti....
nonostante lo strike sia lo stesso le due opzioni hanno un Theta differente
Il payoff che tu vedi è "una stima" relativa alla prima scadenza, ovvero quella dove scadrà l\'opzione short, a quel punto l\'opzione long, anche se ti è costata di più, avrà ancora del valore...non sarà a zero...
a quel punto tu la dovrai chiudere a mano...

[Aribola]

Ciao, ti ringrazio per la risposta chiarificatrice.
non riuscivo a capire perché pensavo che il grafico si riferisse alla scadenza più lontana.

A questo punto se ho capito bene il grafico tiene conto di valori teorici dell\'opzione più duratura alla data di scadenza della prima! E\' così? Me lo confermi?

Quindi se ho capito bene il Payoff cambia al passare del tempo anche se il sottostante dovesse ritornare e ricentrare lo stesso valore di oggi?

[chrisbasetta]

Ciao, ti ringrazio per la risposta chiarificatrice.
non riuscivo a capire perché pensavo che il grafico si riferisse alla scadenza più lontana.

A questo punto se ho capito bene il grafico tiene conto di valori teorici dell\'opzione più duratura alla data di scadenza della prima! E\' così? Me lo confermi?

Quindi se ho capito bene il Payoff cambia al passare del tempo anche se il sottostante dovesse ritornare e ricentrare lo stesso valore di oggi?

A questo punto se ho capito bene il grafico tiene conto di valori teorici dell\'opzione più duratura alla data di scadenza della prima! E\' così? Me lo confermi?

Questo te lo confermo.

Quindi se ho capito bene il Payoff cambia al passare del tempo anche se il sottostante dovesse ritornare e ricentrare lo stesso valore di oggi?

Il payoff non cambia se il sottostante si muove, quel che cambia è l\'Atnow.
Il payoff può invece cambiare in base alla volatilità, alzandosi o abbassandosi...si alza se la volatilità aumenta e si affossa se la volatilità diminuisce.

[Aribola]

Ti ringrazio ma sull\'ultimo punto forse non mi sono spiegato bene io.
Se io guardo il Payoff oggi con sottostante che vale 15000 e tra cinque giorni lo riguardo e combinazione, anche se il sottostante ha fatto vari movimenti, mi ritrovo ad osservare il Payoff con sottostante dinuovo a 15000 i due payoff a confronto non saranno identici...
anche se in entrambi i casi di osservazione il sottostante era spaccato su 15000
è corretto?

[chrisbasetta]

Ti ringrazio ma sull\'ultimo punto forse non mi sono spiegato bene io.
Se io guardo il Payoff oggi con sottostante che vale 15000 e tra cinque giorni lo riguardo e combinazione, anche se il sottostante ha fatto vari movimenti, mi ritrovo ad osservare il Payoff con sottostante dinuovo a 15000 i due payoff a confronto non saranno identici...
anche se in entrambi i casi di osservazione il sottostante era spaccato su 15000
è corretto?

Dipende appunto da cosa ha fatto la volatilità in quei 5 giorni...
Se è rimasta identica (improbabile) allora il payoff sarà identico
Se è variata il payoff sarà variato...
Cosa che non acacde sulle strategie "non di calendario"

[Apocalips]

Agli inizi, l\'errore comune che tutti abbiamo fatto è quello di considerare in una strategia di calendario, il payoff fisso ed immutabile a tal punto da generare forti illusioni in chi la costruisce la prima volta per poi rimanere fortemente deluso quando si vede affondare il bel disegno tutto sotto lo zero.
Come dice Chris, tutto dipende dalla volatilità per cui se sei fortemente Vega esposto altrettanto volatile sara il tuo payoff che vedrai spostarsi sopra e sotto fino alla scadenza delle opzioni piu brevi.

Se hai azzecato la previsione sulla direzione della vola implicita rischi di guadagnare tanto altrimenti rischi di farti male.

Il Vega è la greca che ti da piu soldi ma in una strategia di volatilità costruita su piu scadenze è una brutta bestia da gestire e richiede molta esperienza per cui speriamo che Tiziano ci insegni presto come domarla e girarla sempre a nostro favore.

Apo

[Aribola]

Adesso il tutto mi è un po\' più chiaro. Mi consola il fatto di aver intuito la variabilità del Payoff (senza farmi male) rispetto alle strategie con scadenze identiche.

PS: ho scoperto questo forum da poco...ed è fantastico!