Parliamo di correzioni di strategie

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Per chiarirmi le idee dopo aver studiato provo a correggere la strategia di Carlo e attendo eventuali bacchettamenti sulle mani.
Ipotizziamo il sottostante a 108.38
Elimino dalla strategia la Long Call 108.9 per aumentare il premio incassato
E mi ritrovo con una strategia che ha :
il Delta a -203.1145 il che significa che se il prezzo del sottostante aumenta la strategia perde
il Gamma a -235.3086 il che significa che se il prezzo del sottostante aumenta di un punto la strategia perde 235.3086 Euro e poiché il Gamma si aggiunge al Delta esso raddoppia, quindi il Gamma è molto alto ed anche la velocità a cui si muove la strategia.
Il Theta a 8.6005, il che significa che ogni giorno la strategia guadagna 8.6005 Euro
Il Vega a -97.2777, il che significa che se la volatilità implicita aumenta di un punto percentuale la strategia perde 97.2777 Euro

Per capire come interferiscono le greche nel processo di individuazione delle correzioni, cerco di ridurre i rischi insiti nella strategia.
Quali sono i rischi? Sono pari alle possibili perdite descritte sopra.

Allora inizio a eliminare la possibile perdita dovuta a Gamma.
Il Gamma è a -235.3086 lo voglio portare vicino a 0.
Leggo il gamma di ogni singola opzione:
La Long Call 108 ha Gamma 799.4924
La Short Call 108.3 ha Gamma -1034.7992
Le Short rispetto alla Long hanno un Gamma pari circa a 4/3.
Il che significa che per portare il Gamma a zero devo bilanciare le quantità di opzioni a mercato moltiplicando le quantità delle opzioni Long per 4 e quelle short per 3.

In questo modo riduco il Gamma della strategia a 93.572 limitando fortemente la necessità della protezione a 108.9
La stessa cosa può essere effettuata per azzerare il Vega.

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Grazie Tony la slide era sbagliata l\'ho corretta.

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Il problema è che Fiuto per lo shatz non aggiorna il sottostante e quando lo aggiorni a mano sballa i valori delle greche.
Ho messo l\'ultima slide con il sottostante errato perchè se lo setto a 108.38 il Gamma ritorna errato.
Comunque la cosa importante è la logica del ragionamento.

[Cagalli Tiziano]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Logica esatta. Questa è la base di calcoli che si debbono fare per controllare la strategia. Spesso si guarda il PayOff a scadenza, mentre è in tempo reale che si deve ragionare.
Io guardo la curva dell\'At Now, la correggo e, alla fine del tempo delle opzioni, avrò il PayOff.
Questo è il senso di valutare le greche, sennò si rimane passivi, in attesa che avvenga quanto deciso da noi. Ma non dal mercato.
La strategia va accompagnata durante la sua vita, a volte ci vuole il turbo e a volte si tira il freno a mano (gamma) ...

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Allora le greche di una strategia si possono anche immaginare così

[carlologli]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Ciao Pidi, anche la tua è una lectio magistralis, infatti quando ho postato la strategia ho guardato il delta che era basso e sembrava a posto come strategia poi sei arrivato tu che mi hai fatto rimarcare l\'importanza del gamma ed allora mi sono ricordato di quanto ha detto Tiziano: il gamma non deve MAI essere superiore al delta.
Poi ti chiedo, in base al ragionamento fatto precedentemente, la protezione a 108,9 non si sarebbe dovuta neppure essere presa in consideraziione? In pratica avere postato solo un ratio spread, ma la protezione in alto?

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Carlo

grazie per l\'apprezzamento, ma era solo un ragionamento a voce alta.
Io ho ipotizzato di togliere la protezione, non perchè le protezioni non servano, ma per dimostrare come si può hedggiare il Gamma.
Per come vedo io il problema, le protezioni servono per evitare che il mercato "scappi di mano".
Se una persona ha il tempo di seguire costantemente, se nella tua strategia il prezzo aumenta e si avvicina alla protezione, potrebbe ricomprare la Call 108.9, che sarà apprezzata e ridurre la velocità di salita variando il Gamma.
Qui il nostro scopo è quello di capire cosa fare per correggere, perchè saperlo fare dà sicurezza.

Poi vedi, il Gruppo di Lavoro intendeva fare superare le barriere di incertezza degli aspiranti traders in opzioni tentando di condividere una strategia e di mandarla a mercato tutti assieme.
Invece acquisendo sicurezza con le correzioni si raggiunge lo stesso scopo, ma ognuno potrà essere libero di mandare a mercato la strategia che preferisce.

[tony]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

....allora, provo a fare un piccolo riassunto, il delta è positivo per call e negativo per put (acquistate, in caso di vendita è il contrario) il gamma è positivo per le comprate (call e put) e negativo per le vendute (call e put) quindi per aggiustare il gamma, se è alto e vogliamo abbassarlo, bisogna vendere opzioni, è corretto? (se si, abbiamo fatto già un passo avanti) poi la scelta dell\'opzione da vendere, va fatta solo in base al gamma che vogliamo ottenere, oppure un occhio al payoff (inteso come strategia iniziale) lo teniamo?

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

il gamma, se è alto e vogliamo abbassarlo, bisogna vendere opzioni, è corretto?
Non proprio.
Se è alto e positivo occorre aumentare in proporzione la quantità delle opzioni con gamma negativo o ridurre proporzionalmente quelle con gamma positivo o entrambe le cose per raggiungere la giusta proporzionalità.
Ma se lo fai praticamente è più facile che a dirlo.
La scelta va fatta naturalmente in base al gamma per il motivo detto sopra e poi se hai più opzioni su cui operare la scelta, anche in base al Payoff... credo.

[Cagalli Tiziano]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Se la strategia è theta positiva allora è gamma negativa.
Se il gamma è alto lo si governa solamente comperando delle opzioni, magari a scadenza appena più lunga e poi la si abbandona quando non serve più.
Questo accade se la strategia non ha protezioni.
Se invece viene costrita vendendo degli spread, vendite/acquisti, rimane theta positiva ma con gamma basso.

In pratica è la differenza che si ha se si vende uno Straddle o un Condor.

[tony]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

..si hai ragione il mio ragionamento non era completo, se è alto e negativo si abbassa con del gamma positivo, quindi comprando opzioni, se è alto e positivo, vale il contrario, stavo giusto simulando su un sottostante che non è lo schatz (perdonami, ma mi viene più comodo).
Un semplice iron condor, corretto in gamma, usando opzioni otm si può mantenere un payoff molto simile, anche l\'at now non varia molto, chiedo ulteriore conferma...se, sapendo che per intervenire il meno possibile sulla strategia, il gamma dovrebbe essere basso, per manovrarlo basta aggiungere o togliere gamma?
P.S. LA RISPOSTA ERA GIA ARRIVATA.

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Quando Tiziano parla si aprono sempre squarci nuovi.
Sulla base di quello che dice Tiziano in merito alla scelta delle opzioni da comprare o vendere per correggere il gamma mi viene in mente che se si sceglie la scadenza successiva per fare la correzione poichè si sa che la posizione nuova che si va ad assumere la si deve dismettere alla scadenza attuale, sarebbe anche interessante sceglierla, se possibile in modo che ci si guadagni sopra o ci si perda il meno possibile.
Ad esempio se devo comprare opzioni per correggere l\'eccessiva negatività del gamma della strategia, conviene comprare ATM alla scadenza successiva attendendo il momento in cui la volatilita implicita della ATM di immediata scadenza sia superiore a quella di scadenza successiva. In questo modo essa dovrebbe avere un Vega ed un Theta minori rispetto a quelli dell\'ATM a scadenza corrente.
Se la mia ipotesi è giusta a scadenza, a parità di altre condizioni, avrò perso il Theta, che però era basso, ma, se la volatilità sarà aumentata, nella vendita perderò di meno o forse ci potrò guadagnare qualcosina.

[tony]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

....infatti......pensavo di passare una "greca" alla volta in rassegna, ma non sarebbe corretto, in effetti se siamo tutti theta positivi, saremo anche gamma negativi, se abbassiamo i gamma bisogna tenere d\'occhio il vega, sembra difficile, una cosa però vi confesso, magari faccio fatica a starvi dietro, ma capisco tutto, cosa che solo un anno fa.....(altro che greche, erano arabe), quindi ringrazio tutti gli utenti del forum....

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Bravo Tony, ci cono passato anch\'io e ti confermo che il segno è proprio quello lì, capire tutto.

[pidi10]

Re: Parliamo di correzioni di strategie

Effettivamente a pensarci bene se correggi il Gamma variando il mix di opzioni vari anche tutti gli altri valori delle greche della strategia. Bella sfida!