Divieto vendite allo scoperto

[TFiutoT384]

Domanda per chi ha già operato su titoli in mercati nei periodi dove valeva il divieto di vendite allo scoperto:

Si può operare in opzioni (short) con tale divieto oppure, dato che le opzioni sono collegate alle azioni e ai future/indici, il divieto le riguarda? Ora che sembra che in alcuni Stati vengano vietate le vendite allo scoperto, sarà ancora possibile operare sulle opzioni in short (anche solo per hedgiare col sottostante)?

[glracer15]

Il divieto sulle vendite allo scoperto riguarda solo il sottostante. Tra l\'altro, per speculare al ribasso, sarebbe anche possibile comprare semplicemente una put senza fare alcuna vendita allo scoperto.

L\'intento comunque del divieto è quello di limitare la speculazione al ribasso sul titolo poichè è dal titolo che derivano i movimenti dei suoi derivati.

[Cagliostro]

Adusbef vuole il divieto permanente dello short selling

Forte e pesante presa di posizione da parte delle associazioni di consumatori nei confronti della Consob, che ha bloccato lo short selling.


Forte e pesante presa di posizione da parte delle associazioni di consumatori nei confronti della Consob, che ha bloccato lo short selling. Secondo Federconsumatori e Adusbef le limitazioni devono essere permanenti.
Secondo Elio Lannutti (Adusbef) e Rosario Trefiletti (Federconsumatori) "la Consob preposta alla tutela di interessi generali e del risparmio,non sta tutelando nulla e nessuno, alimentando con i suoi provvedimenti ‘spot’ da veri e propri “pannicelli caldi”, una speculazione che oramai passa alla cassa ogni giorno a danno dei piccoli investitori e delle casse pubbliche visto l’aumento costante ed allarmante dello spread rendimento BTP – Bund tedesco, che ci costringe ad andare sui mercati a rifinanziarci a costi sempre maggiori, proprio a causa della speculazione, con conseguenze sui conti pubblici e sulle tasse dei cittadini!"
Sempre secondo Lannutti e Trefiletti, "la Consob non può continuare ad essere la succursale privilegiata dell’Abi e degli interessi dei banchieri e dei fondi speculativi, ma deve cominciare a tutelare il mercato ed i risparmiatori,se vuole evitare qualche azione giudiziaria per omessa vigilanza".
Le due associazioni chiedono:
1) Blocco dello short selling intraday e overnight (proveniente sia dall’Italia che dall’estero) su tutti i mercati regolamentati, comprendendo nel blocco sia i titoli azionari che obbligazionari e i relativi sottostanti e derivati, come anche il future sull’indice e relativi derivati.
2) Blocco delle vendite allo scoperto cosiddette naked, ovvero in marginazione, siano esse provenienti dall’Italia che (soprattutto) dall’estero su tutti gli strumenti sopra citati, interfacciando controlli incrociati coi tabulati forniti da borsa italiana, al fine di verificare se

(Pagina 2)
qualche broker estero non rispetti il divieto.
3) Obbligo della immediata ricopertura su tali strumenti per tutti i brokers (italiani ed esteri) che, per conto proprio o per conto terzi, abbiano effettuato un naked short selling su qualunque strumento finanziario quotato a piazza affari, ivi compresi derivati e sottostanti.
4) Costante monitoraggio, attraverso i dati forniti da Borsa Italiana, sugli ordini di vendita passanti sui finanziari quotati e relativi sottostanti e derivati , quantomeno quelli quotati nell’indice principale.
5) Costante monitoraggio e incrocio di controlli con Borsa Italiana relativa ai titoli di stato quotati, per verificare che sia rispettato il divieto di short selling.
6) Ammenda fino a 5 milioni di euro per chiunque non rispetti tale divieto.


Origine

http://www.trend-online.com/irs/consob-adusbef-short-selling-divieto/

[Cagalli Tiziano]

Adusbef vuole il divieto permanente dello short selling


Le due associazioni chiedono:
1) Blocco dello short selling intraday e overnight (proveniente sia dall’Italia che dall’estero) su tutti i mercati regolamentati, comprendendo nel blocco sia i titoli azionari che obbligazionari e i relativi sottostanti e derivati, come anche il future sull’indice e relativi derivati.
2) Blocco delle vendite allo scoperto cosiddette naked, ovvero in marginazione, siano esse provenienti dall’Italia che (soprattutto) dall’estero su tutti gli strumenti sopra citati, interfacciando controlli incrociati coi tabulati forniti da borsa italiana, al fine di verificare se

(Pagina 2)
qualche broker estero non rispetti il divieto.
3) Obbligo della immediata ricopertura su tali strumenti per tutti i brokers (italiani ed esteri) che, per conto proprio o per conto terzi, abbiano effettuato un naked short selling su qualunque strumento finanziario quotato a piazza affari, ivi compresi derivati e sottostanti.
4) Costante monitoraggio, attraverso i dati forniti da Borsa Italiana, sugli ordini di vendita passanti sui finanziari quotati e relativi sottostanti e derivati , quantomeno quelli quotati nell’indice principale.
5) Costante monitoraggio e incrocio di controlli con Borsa Italiana relativa ai titoli di stato quotati, per verificare che sia rispettato il divieto di short selling.
6) Ammenda fino a 5 milioni di euro per chiunque non rispetti tale divieto.


Origine
http://www.trend-online.com/irs/cons...lling-divieto/

Perdoniamoli perchè non sanno di cosa parlano!

Dei 6 punti ne trovo "tecnicamente" sbagliati almeno 6

L\'unica cosa che ha senso bloccare sono le vendite allo scperto del sottostante, tutto il resto, ovvero le posizioni che si ossono assumere con i deivati, sono la tutela di un prezzo di mercato. Ci mancherebbe che non si potesse più decidere se un prezzo è alto..

[Savius]

Ho le idee confuse!

Non mi è chiaro cosa si può e cosa non si può fare finchè è in vigore questo blocco, cioè ancora per una settimana. Ho letto la delibera della Consob n. 17902, che in realtà è abbastanza chiara, ma ho letto anche le FAQ (si trova tutto facilmente sul sito della Borsa Italiana, e inoltre credo che tutti i broker abbiano inviato ai loro clienti i riferimenti). Inoltre le cose sono complicate dai riferimenti ad una precente delibera della Consob, la n. 17862, che riguarda non il divieto, ma l\'obbligo di comunicazione delle posizioni corte, che di per sè non riguarda il piccolo investitore ma complica le cose perchè viene tirata in ballo. In conclusione:non ho affatto le idee chiare! Soprattutto per l\'operatività in opzioni!
E prima di tutto: che cos\'è una posizione netta corta? Immagino significhi avere più opzioni vendute che comperate su uno stesso sottostante. Ma si contano insieme tutti gli strike e tutte le scadenze? Oppure si valuta scadenza per scadenza ecc?
Mi pare di aver capito le seguenti cose:
1. si può operare liberamente sulle opzioni sui titoli che non rientrano nell\'elenco della Consob. Quindi c\'è libertà di azione ad esempio per Eni, Mediaset ecc.che non sono compresi nell\'elenco.
2. non si può operare con vendite allo scoperto sui titoli dell\'elenco. In effetti si parla del sottostante, ma attenzione perchè ci sono dei riferimenti alla delibera 17862, che viene tirata in ballo (cito dalla Consob):
" Nel calcolo della posizione netta corta devono essere incluse tutte le tipologie di strumenti finanziari il cui valore è collegato al valore delle azioni di un determinato emittente.
A tal fine, dovranno essere comprese sia le posizioni detenute su singole azioni emesse da uno degli emittenti oggetto del regime di comunicazione, sia le posizioni in strumenti finanziari il cui valore dipende da quello delle stesse azioni oppure da un paniere di titoli o da un indice che, almeno in parte, le comprendano. (...) Al riguardo, a titolo puramente esemplificativo, dovranno essere considerate, tra le altre, le seguenti operazioni che non esauriscono la possibile casistica di strumenti da includere nel calcolo: acquisti o vendite di azioni, di Exchange Traded Funds (ETFs), di American Depositary Receipt (ADR) e di analoghi certificati rappresentativi di azioni; operazioni su opzioni, swap, future e contract for difference."
3. Mi sembra di capire che il divieto vale anche per gli indici in cui entrano, anche marginalmente, le azioni in questione: riporto citando la Consob:

"Un esempio di strategia operativa su derivati su indice che comporta l’assunzione di una posizione netta corta vietata può essere la seguente:
- acquistare contratti future su singoli titoli azionari non oggetto di divieto; e successivamente
- vendere contratti future su un indice che includa fra i suoi costituenti sia titoli azionari non oggetto di divieto – a fine di copertura rispetto alle operazioni di cui al punto precedente – sia titoli azionari oggetto del divieto".

Qui si parla di future, ma mi sembra che per estenzione ci si riferisca anche alle opzioni. Quindi il divieto comprenderebbe almeno gli indici FTSEMib e Eurostoxx?

4. Mi sembra anche di capire che il divieto si appica anche alle posizioni intraday, quindi anche alle situazioni momentanee in cui ci si può trovare scoperti, magari per pochi minuti, nell\'ambito di costruzione dei una strategia.

In conclusione non ho affatto le idee chiare. Ovviamente la soluzione più semplice, che ho adottato visto anche il periodo di vacanze, è quella di non operare affatto fino alla fine del divieto, cioè ancora per una settimana, ma se qualcuno potesse chiarirmi le idee glie ne sarei grato!

[Cagliostro]

Per chi desiderasse farsi fumare il cervello...
ecco i links di cui sopra

Delibera n. 17902
Misure restrittive in materia di posizioni nette corte su titoli azionari

http://www.consob.it/main/documenti/bollettino2011/d17902.htm

FAQ

http://www.consob.it/main/trasversale/operatori/intermediari/faq_short.html

[beli]

ciao,mi chiamo sabrina
vorrei capire una cosa:se ho il portafoglio vuoto e voglio comprare 2 put mibo settembre 14000,secondo voi posso farlo o viene considerata posizione netta short?
grazie mille e buon trade a tutti

[salvatore]

ciao,mi chiamo sabrina
vorrei capire una cosa:se ho il portafoglio vuoto e voglio comprare 2 put mibo settembre 14000,secondo voi posso farlo o viene considerata posizione netta short?
grazie mille e buon trade a tutti

ciao e benvenuta...
se decidi di comprare 2 put, la tua posizione risulta essere LONG;
per essere NETTA SHORT, dovresti vendere le 2 put e non possedere il sottostante

[livio]

tranquilla, puoi comprare e vendere call/put MIBO senza problemi... se hai liquidità sufficiente.

[fonzie]

ciao e benvenuta...
se decidi di comprare 2 put, la tua posizione risulta essere LONG;
per essere NETTA SHORT, dovresti vendere le 2 put e non possedere il sottostante

Scusa mi spieghi meglio la tua interpretazione?
Se io compro una o piu\' put Spero in un ribasso del sottostante quindi sono SHORT !!

Se io vendo una o piu\' put sono Laterale/Rialzista sul sottostante !!

[salvatore]

Scusa mi spieghi meglio la tua interpretazione?
Se io compro una o piu\' put Spero in un ribasso del sottostante quindi sono SHORT !!

Se io vendo una o piu\' put sono Laterale/Rialzista sul sottostante !!

se tu compri una o piu put speri in un ribasso del sottostante e sei short rispetto alla direzione (la tua posizione è quindi LONG PUT)...
se tu vendi una o piu put sei laterale/rialzista sul sottostante e risulti quindi essere long rispetto alla direzione ma la tua posizione è SHORT PUT perchè hai venduto...
LONG: rialzo/acquisto
SHORT: ribasso/vendita

spero di essere riuscito a spiegarti meglio

[Cagliostro]

Si puo\' andare short di indice soltanto se si copre il rischio di sottostante posseduto long


3. Sono consentite operazioni in derivati su indice se l’indice sottostante il derivato include strumenti finanziari oggetto del divieto?
Gli investitori (non esentati) con posizioni lunghe aperte sul mercato azionario o su di un paniere di azioni tra quelle incluse nell’elenco ex Delibera n. 17902 possono coprire il relativo rischio mediante operatività in derivati su indice.
In relazione a ciò, la Consob permette l’assunzione di posizioni nette corte in strumenti finanziari oggetto di divieto, che possono rinvenire dalla negoziazione di derivati su indice, purché siano marginali e a patto che la negoziazione dell’indice sia finalizzata a coprire il rischio di mercato complessivo del proprio portafoglio.

Sono, tuttavia, vietate strategie operative che combinano l’operatività in derivati su indice con altre transazioni allo scopo di aggirare il divieto di vendite allo scoperto.

Un esempio di strategia operativa su derivati su indice che comporta l’assunzione di una posizione netta corta vietata può essere la seguente:
- acquistare contratti future su singoli titoli azionari non oggetto di divieto; e successivamente
- vendere contratti future su un indice che includa fra i suoi costituenti sia titoli azionari non oggetto di divieto – a fine di copertura rispetto alle operazioni di cui al punto precedente – sia titoli azionari oggetto del divieto.





4. Cosa si intende per vendita allo scoperto?

Per vendita allo scoperto si deve intendere una vendita non supportata dal "diritto a ricevere", entro la data di regolamento della vendita medesima, i titoli oggetto della vendita. Il "diritto a ricevere" i titoli si può acquisire con una delle seguenti modalità (la lista non è necessariamente esaustiva):

Previa ricezione della conferma dell’esecuzione di un ordine di acquisto, anche se eseguito fuori mercato;

Tramite esercizio della facoltà di recall (nei confronti del prenditore) di titoli precedentemente dati a prestito, purché il richiamo (nei confronti del prenditore) sia effettuato nella medesima giornata di negoziazione;

Previo esercizio di stock options;

Previo esercizio della facoltà di conversione di obbligazioni convertibili in azioni;

Previa richiesta di consegna delle azioni sottostanti, da parte del possessore di American Depositary Receipt o di analoghi certificati rappresentativi di azioni.

Al contrario, il "diritto a ricevere" i titoli non si può acquisire previa stipula di un contratto di prestito titoli, né previo esercizio del diritto di opzione.

Si ribadisce la necessità, al fine di non incorrere nella fattispecie di vendita allo scoperto, che le suddette modalità attribuiscano il "diritto a ricevere" i titoli entro la data di regolamento della vendita medesima.

[Cagliostro]

Per chi non lo sapesse:

Prorogate le misure temporanee in materia di vendite allo scoperto (comunicato stampa del 25 agosto 2011)

La Consob, attese le attuali condizioni di mercato, in stretto coordinamento con le altre autorità europee che hanno recentemente introdotto limiti all’attività di short selling (Belgio, Francia, Spagna e Grecia) e sotto l’egida dell’ESMA (European Securities and Markets Authority), ha deciso oggi, con la delibera n. 17911, di prorogare la propria decisione n. 17902 del 12 agosto 2011, concernente misure restrittive in materia di posizioni nette corte su titoli azionari, sino al 30 settembre 2011.
Coerentemente con tale decisione, la Consob ha prorogato l’efficacia della delibera n. 17862 del 10 luglio 2011, concernente misure relative alla comunicazione delle posizioni nette corte su titoli azionari, sino al 14 ottobre 2011.
La Consob continuerà a monitorare l’andamento del mercato e la sua evoluzione. Nel caso le condizioni di mercato dovessero consentirlo la Consob, in consultazione con le menzionate autorità, valuterà l’opportunità di abrogare il divieto ovvero di adottare ogni altra decisione che dovesse apparire opportuna.
In questo caso la Consob cercherà di seguire un approccio comune a quello delle altre autorità secondo una strategia di uscita concordata congiuntamente.
La valutazione comune sull’exit strategy verrà effettuata dalle autorità nel prossimo mese di settembre.

[principianteopzioni]

scusate,
ma in definitiva comprare e vendere opzioni call/ put sull\' eurostoxx 50 è possibile ?

dopo aver letto a destra e sinistra la mia risposta è SI.
Gradirei però una conferma di Tiziano per essere sicuro...

grazie mille

[Cagalli Tiziano]

scusate,
ma in definitiva comprare e vendere opzioni call/ put sull\' eurostoxx 50 è possibile ?

dopo aver letto a destra e sinistra la mia risposta è SI.
Gradirei però una conferma di Tiziano per essere sicuro...

grazie mille

si certo.