permettetemi un pippone che magari non avete voglia di sorbirvi, ma tantè...perchè così stanno le cose...sono cose che ho studiato e che ho toccato con mano nei numerosi trades sul vix
questo deve essere molto chiaro altrimenti ingeneriamo delle aspettative sbagliate....
il cash settlement delle opzioni sul vix viene calcolato sul valore dell\'indice vix
ma durante tutta la vita dell\'opzione, il suo prezzo si muove sulla base del valore forward dell\'indice vix, rappresentato dal prezzo futures
visto che è il prezzo spot che voi vedete nelle piattaforme di trading, spesso non si sa dove inizia e dove finisce il problema...
a questo si aggiunge il fatto che, nel caso del vix!, la differenza tra prezzo spot e prezzi futures può essere molto ampia, in questo momento la differenza tra spot e future a tre mesi è circa l\'-8%(contango)...poco se consideriamo che può arrivare anche al +30%(backwardation)
esempio di come, il fatto di prendere in considerazione il vix index anzichè il valore a termine possa trarre in inganno...
ora la curva è piatta quindi non è possibile fare un esempio eclatante per per farvi capire meglio il tecnicismo
fidatevi che i valori sono corretti..
mettiamo che il valore corrente del vix sia 12, la put scadenza maggio strike 18 prezzerebbe più o meno 3.50 (350$), fate un back test e vedrete che è così!
sembrerebbe possibile un arbitraggio perchè il valore dell\'opzione è minore rispetto al suo valore estrinseco(18-12 = 600 $)
se consideriamo che il valore del future maggio quoterebbe 16 16.50 circa(mi sbaglio forse di 50 cents più o meno), questa opportunità scompare
possiamo quindi considerare il contratto vix future con la stessa scadenza come l\'effettivo undelying dell\'opzione sul vix
il vix diventa rilevante solo al momento della scadenza dell\'opzione quando il settlement value del vix (vro) viene utilizzato per calcolare i pagamenti. Il valore del vix future tende nel corso della sua vita a convergere verso il vix spot..
il fatto che le opzioni siano prezzate sulla curva futures fa si che quando i futures son in contango le opzioni call sembrino relativamente care rispetto al vix spot,
quando i prezzi futures sono in backwardation le call invece sembrano relativamente a buon mercato...
bisogna fare attenzione perchè a questo punto se il grafico fa riferimento al vix spot per disegnare la curva atnow e a termine della strategia, le greche non sono corrette...
come ho già detto sarebbe impossibile creare un grafico corretto solo nel caso del vix! non in caso di altri futures...
a meno che uno non se lo faccia a mano su un foglio di excell con un pò di programmazione allora viene corretto, ma è un lavoro molto certosino
un abbraccio a tutti
questo deve essere molto chiaro altrimenti ingeneriamo delle aspettative sbagliate....
il cash settlement delle opzioni sul vix viene calcolato sul valore dell\'indice vix
ma durante tutta la vita dell\'opzione, il suo prezzo si muove sulla base del valore forward dell\'indice vix, rappresentato dal prezzo futures
visto che è il prezzo spot che voi vedete nelle piattaforme di trading, spesso non si sa dove inizia e dove finisce il problema...
a questo si aggiunge il fatto che, nel caso del vix!, la differenza tra prezzo spot e prezzi futures può essere molto ampia, in questo momento la differenza tra spot e future a tre mesi è circa l\'-8%(contango)...poco se consideriamo che può arrivare anche al +30%(backwardation)
esempio di come, il fatto di prendere in considerazione il vix index anzichè il valore a termine possa trarre in inganno...
ora la curva è piatta quindi non è possibile fare un esempio eclatante per per farvi capire meglio il tecnicismo
fidatevi che i valori sono corretti..
mettiamo che il valore corrente del vix sia 12, la put scadenza maggio strike 18 prezzerebbe più o meno 3.50 (350$), fate un back test e vedrete che è così!
sembrerebbe possibile un arbitraggio perchè il valore dell\'opzione è minore rispetto al suo valore estrinseco(18-12 = 600 $)
se consideriamo che il valore del future maggio quoterebbe 16 16.50 circa(mi sbaglio forse di 50 cents più o meno), questa opportunità scompare
possiamo quindi considerare il contratto vix future con la stessa scadenza come l\'effettivo undelying dell\'opzione sul vix
il vix diventa rilevante solo al momento della scadenza dell\'opzione quando il settlement value del vix (vro) viene utilizzato per calcolare i pagamenti. Il valore del vix future tende nel corso della sua vita a convergere verso il vix spot..
il fatto che le opzioni siano prezzate sulla curva futures fa si che quando i futures son in contango le opzioni call sembrino relativamente care rispetto al vix spot,
quando i prezzi futures sono in backwardation le call invece sembrano relativamente a buon mercato...
bisogna fare attenzione perchè a questo punto se il grafico fa riferimento al vix spot per disegnare la curva atnow e a termine della strategia, le greche non sono corrette...
come ho già detto sarebbe impossibile creare un grafico corretto solo nel caso del vix! non in caso di altri futures...
a meno che uno non se lo faccia a mano su un foglio di excell con un pò di programmazione allora viene corretto, ma è un lavoro molto certosino
un abbraccio a tutti
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